即市新聞
07/10/2013 10:24
《談國論企－黎偉成》出口新訂單三連升，大型企業勝中小企
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)的(ｉ)新出口訂單，於２０１３年９
月份納入三連升軌道，加上(ｉｉ)以消費品零售市場最近大半年皆保旺勢，使(１ｉｉ)生產
進一步提速甚至(ｉｖ)原材料庫存、(ｖ)主要原材料購進價格亦隨之告加大擴張力度，但(
ｖｉ)從業員仍處收縮劣境，乃有待改善之處，相信此與(ｖｉｉ)中、小企的ＰＭＩ未能重現
擴張和續靠大企支持有關。美國民主、共和兩黨之爭使聯邦政府無財得關閉部分部門及機構營運
，緊接而來者為債務即將於１０月１７日屆頂，皆起碼使美國經濟短期受困，或有礙中國等對美
之工貿發展。
＊內需較強外需提升改善訂單及生產＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布的最新資料
，ＰＭＩ於２０１３年９月份達５１﹒１，較對上一個月的５１(見表一)略為提升０﹒１個百
分點，即未延續８月份月環比大幅提升０﹒７個百分點之佳態，但連同７月份之升０﹒２個百分
點，已形成三連升之佳態，和基本確認扭轉６月份較５月份５０﹒８月環比大幅減少０﹒７個百
分點劣象，反映出製造業處於反覆改善的軌道，重點有：
(一)接單情況有好轉，特別是(１)出口新訂單分類指數於９月份達到５１﹒７(見表二
)和出現月環比增加０﹒４個百分點，即使未有如對上一個月所升之１﹒２個百分點可觀，唯是
連同７月份的１﹒３個百分點，同樣形成(ａ)三連升和(ｂ)連續兩個月重返５０以上的擴張
的良性發展趨勢，即大致確認止住４－７月份處５０以下的收縮劣態；
連同(２)與出口有關的進口訂單分類指數月環比，亦增加０﹒４個百分點至５０﹒４，即
使月環比的漲幅不及８月份之１﹒６個百分點可觀，唯是二者皆納臨界點５０以上，連同５月份
達５０﹒３，成為２０１３年前９個月呈擴張的僅有之３個月，難得的是９月份與８月份屬二連
升，也就具備更為重大的啟示性。
出口新訂單所處之佳態，亦使ＰＭＩ的(３)新訂單分類指數於９月份達５２﹒８，和較對
上一個月之數上升０﹒４個百分點，而８月份達５２﹒４月環比升１﹒８個百分點、７月份達
５０﹒６和月環比增０﹒２個百分點，更顯製造業基本上擺脫年初之劣境困擾。
但ＰＭＩ中的整體新訂單之增和所達之數，卻高於出口新訂單，表面看來數據似有矛盾，唯
是ＰＭＩ乃整體製造業的ＰＭＩ，相信整體新訂單包括內需的訂單，問題是相關統計數字只是披
露出口新訂單之數，遂有「落差」之象。
正正因為出口及與出口相關的進口復見擴張的良性態，加上內需亦保持穩定較快的增長，故
ＰＭＩ中的(二)生產分類指數於９月份達到５２﹒９，而環比所山現的增加０﹒３個百分點，
高於８月份５２﹒６所增的增０﹒２個百分點，即使僅僅增加０﹒１個百分點，相對於其他分類
指數之月環比於９月份普見回落的情況，又見相對優勝，加上７月份５２﹒４的月環比增加
０﹒４個百分點，同樣為三連升，和未有延續６月份即使回落１﹒３個百分點之況。
＊中小企ＰＭＩ續收縮使就業情況難有改善＊
即使製造業的接單和生產的情況再度呈現持續性的好轉，但(三)從業人員分類指數於９月
份，卻由８月份所達的４９﹒３回落０﹒２個百分點而為４９﹒１，和為連續１６個月於臨界點
以下之慘況，卻有繼續邁向５０的發展形態。
從業人員就業尚未能重新納入擴張軌道，顯然受困於(四)中型企業與小型企業的處境尚待
改善的情況有關，並可見之於二者的ＰＭＩ於９月份分別持平於４９﹒６，和減少０﹒２個百分
點於４９﹒２的收縮水平，情況較大企之升１個百分點至５１﹒８頗有雲泥之別之概。
至於(五)ＰＭＩ中之具較強前瞻性的生產經營活動預期分類指數，可見前景無疑不錯，卻
似存隱憂：於９月份之數達５８﹒４和月環比減少１個百分點，相對於８月份大幅上升３個百分
點和達到５９﹒４的情況，表面頗見遜色，唯是此數相對於７月的５６﹒４仍要高百分點，和止
住４月份至６月份之３連跌，可以解讀為此數表明製造業企業對未來３個月內生產經營活動預期
持樂觀態度比例有所上升。
估計中國的工貿出口於未來一段時間會有較大程度的好轉，理由為(甲)中國的固投和消費
等內需仍保持穩定增長，而國家亦逐步強化鼓勵拉動各項內需的政策和力度不變，故(乙)美國
即使面對民主及共和兩黨角力白熱化使財政和債務問題陷僵局，該屬十分短暫劣況，相信問題會
在兩黨最終協妥基礎下解決問題，果如是，所現的惡性衍生劣況，為時該有限，否則會對美國經
濟和對外貿易有嚴重負面影響，亦為絕對不可掉以輕心之因也。《資深財經評論員黎偉成》(
ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國製造業採購經理指數(ＰＭＩ)
指數月環比(個分點)
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９月╱２０１３５１﹒１＋０﹒１
８月╱２０１３５１＋０﹒７
７月╱２０１３５０﹒３＋０﹒２
６月╱２０１３５０﹒７－０﹒７
５月╱２０１３５０﹒８＋０﹒２
４月╱２０１３５０﹒６－０﹒３
３月╱２０１３５０﹒９＋０﹒８
２月╱２０１３５０﹒１－０﹒３
１月╱２０１３５０﹒４－０﹒２
１２月╱２０１２５０﹒６持平
１１月╱２０１２５０﹒６＋０﹒４
１０月╱２０１２５０﹒２＋０﹒４
９月╱２０１２４９﹒８＋０﹒６
８月╱２０１２４９﹒２－０﹒９
７月╱２０１２５０﹒１－０﹒１
６月╱２０１２５０﹒２－０﹒２
５月╱２０１２５０﹒４－２﹒９
１２月╱２０１１５０﹒３＋１﹒３
１２月╱２０１０５３﹒９－１﹒３
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表二：ＰＭＩ分類指數(月環比，百分點)
分類９月╱１３８月╱１３７月╱１３６月╱１３５月╱１３４月╱１３
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新訂單５２﹒８５２﹒４５０﹒６５０﹒４５１﹒８５１﹒７
＋０﹒４＋１﹒８＋０﹒２－１﹒４＋０﹒１－０﹒６
生產５２﹒９５２﹒６５２﹒４５２５３﹒３５２﹒６
＋０﹒３＋０﹒２＋０﹒４－１﹒３＋０﹒７－０﹒１
進口５０﹒４５０４８﹒４４７﹒９５０﹒３４８﹒７
＋０﹒４＋１﹒６＋０﹒５－２﹒４＋１﹒６－０﹒２
出口新單５０﹒７５０﹒２４９４７﹒７４９﹒４４８﹒６
＋０﹒４＋１﹒２＋１﹒３－１﹒７＋０﹒８－２﹒３
材料庫存４８４８４７﹒６４７﹒４４７﹒６４７﹒５
＋０﹒４＋０﹒４＋０﹒２－０﹒２＋０﹒１持平
購進價格５４﹒５５３﹒２５０﹒１４４﹒６４５﹒１４０﹒１
＋１﹒３＋３﹒１＋５﹒５－０﹒５＋５－１０﹒５
從業員４９﹒１４９﹒３４９﹒１４８﹒７４８﹒８４９
－０﹒２＋０﹒２＋０﹒４－０﹒１－０﹒２－０﹒８
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表二(續)：ＰＭＩ分類指數(月環比)(百分點％)
分類３月╱１３２月╱１３１月╱１３１２月╱１２９月╱１２１２月╱１１
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新訂單５２﹒３５０﹒１５１﹒６５１﹒２４９﹒８４９﹒８
＋２﹒２－１﹒５＋０﹒４持平＋１﹒１＋２﹒０
生產５２﹒７５１﹒２５１﹒３５２５１﹒３５３﹒４
＋１﹒５－０﹒１－０﹒７－０﹒５＋０﹒４＋２﹒５
進口４８﹒９４８﹒１４９﹒１４９４７﹒７４９﹒１
＋０﹒８＋１＋０﹒１＋０﹒５＋０﹒７＋１﹒８
出口新單５０﹒９４７﹒３４８﹒５５０４８﹒８４８﹒６
＋３﹒６－１﹒２－１﹒５－０﹒２＋２﹒２＋３﹒０
材料庫存４７﹒５４９﹒５５０﹒１４７﹒３４７
－２－０﹒６＋２﹒８－０﹒６＋１﹒９
購進價格５０﹒６５５﹒５５７﹒２５３﹒３５１４７﹒１
－４﹒９－１﹒７＋３﹒９＋３﹒２＋４﹒９＋２﹒７
從業人員４９﹒８４７﹒６４７﹒８４９４８﹒９ＮＩＬ
＋２﹒２－０﹒２－１﹒２＋０﹒３－０﹒２
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＊２０１２年２月份為原材料庫存指數
所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
資料來源：中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＰ)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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