即市新聞
01/11/2013 12:06
《缸邊麗評－熊麗萍》改革有機遇有衝擊，不宜因三中全會隨便追貨
《缸邊麗評》三中全會實際舉行日期終於揭盅。不知是否巧合，在官方公布於本月９日至１
２日召開三中全會之後，內地及港股均有不同程度上升，但論近日升幅，港股表現似更勝Ａ股。
市場早已預計本月將是三中全會舉行的日子，實際會期是那天，理論上並不重要，但記得今
年官方正式公布人大會議舉行日期後，內地Ａ股也即時彈升，這是因為市場憂慮會議日期久未敲
定，背後是否仍有其他原因；因此，重大會議日期的落實，竟然也被視為股市的利好因素之一。
無論如何，上述因素也只屬短暫性質，現階段應重新以三中全會的議題及內容為焦點。由於
今次是國家新領導人上場後的首個重大會議，同時也為未來中國經濟發展訂出一些目標，而過去
多月習李所提出的改革理念及經濟發展方向，在未來五年如何逐步落實，也是今次會議的重點。
＊追求結構改變，非純粹增長幅度＊
市場經常將未來中國經濟增長(ＧＤＰ)目標上調抑或下調作為焦點，若ＧＤＰ增長目標設
定為每年平均７％以下，市場反應料相當負面；相反，增長目標訂得愈高，市場則愈受落。但筆
者認為這個想法應有所調教，新領導人早已表明中國應追求經濟結構改變，而非單看重經濟增長
幅度。但若今後未來五年平均每年增長只有７％或以下，商品及股市料會即時受壓；不過，這個
只屬短暫影響，當市場慢慢接受新經濟模式下的增長質素及幅度，這些被視乎追求增長達標的模
式不大可行；且最終要視乎增長的引擎，而毋可置疑的是中國不希望再以付出環境汙染的代價支
撐增長。因此，傳統的製造業不但不是扶持對象，加上面對工資年年上升，環保相關設備愈來愈
高要求，令經營成本上漲；不過，這亦間接令經營設法提升生產技術、設備及向高產值產品方向
發展，推動中國經濟增長的深度及改善空氣染問題。
＊留意環保、醫療及網絡等板塊＊
除了上述宏觀議題之外，國務研究中心早前發布「３８３」方案，當中所提及的八大重點改
革領域相信是重要參考，包括土地、金融、行政體制、壟斷領域、財稅體制、國有資產、創新與
綠色發展，以及涉外經濟改革。在這個改革過程，部分行業將進一步市場化，引入新競爭者，尤
其避免國營企業壟斷獨大的問題。因此，大家在對三中全會憧憬的同時，也要留意改革帶來機會
，同樣也可以帶來衝擊。近日市場不斷有消息指石油企業、電企等進行大改革，一旦落實，誰勝
誰負仍是未知之數；因此，不宜盲目以三中全會改革而隨便追貨。
反之，一些與內地目前急需解決的問題之相關板塊包括環保、提升農村發展、醫療、資訊網
絡等。但這些發展細則，不會在三中全會發布，但卻是長遠逐步推出的措施。事實上，這亦非單
純三中全會的短淺概念。《友達資產管理董事熊麗萍》
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