《大行報告》花旗升招行(03968.HK)目標價至19元 上調評級至「買入」
2013-12-18 11:26:00
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花旗表示，將招行評級由「中性」升至「買入」，目標價由13.88元上調至19元。相信招行多年來估值大幅下滑的情況已遠去。展望未來，相信招行專注微小企業貸款(MSE)及個人銀行業務，將推動資產回報率/股本回報率，成為享有估值溢價的依據。對行業看法正面，招行成為新首選，其他偏好包括建行(00939.HK)+0.020 (0.338%)
沽空$2.00億;比率13.812%、農行(01288.HK)+0.010 (0.256%)沽空$1.77億;比率29.982%及重慶農商行(03618.HK)+0.010 (0.265%)沽空$63.93萬;比率1.247%，最不看好民生(01988.HK)+0.090 (1.043%)沽空$5.49千萬;比率18.041%及恆生(00011.HK)+0.200 (0.161%)沽空$1.08千萬;比率12.763%。 該行指，過往令招行估值大幅下滑的因素，已消失不少，近期進行供股，移除資本的不利因素。此外，招行的MSE戰略自2012年起見起色。該行預料，2013-15年，MSE將佔新增貸款總額的80%以上。2013年的首九個月，招行的MSE增56%，達貸款總額的27%，料明年比例將增至36%。該行指，招行估值存溢價合理，因其資本充足，加上組合風險低等。相對亞洲銀行，該行較偏好內銀。(na/t)
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