聯儲局減少買債
《經濟日報》12月19日網頁報道：「美聯儲局完成一連兩天會議，終於踏出收水的第一步，下月開始每月減少買債100億美元，令買債規模降至750億美元。聯儲局的議息聲明明確表示，即使失業率跌至低於6.5％，超低利率也將維持一段頗長時間，尤其若通脹未能升越2％。儲局主席伯南克(Ben Bernanke)其後於記者會補充，通脹難以控制，惟不接受通脹太低或太高。」
聯儲局踏出收水(tapering)的第一步，值得注意的有以下五點：
第一，聯儲局聲言要長時間維持低利率，但美國10年期國債利率已由去年低位1.43％上升至2.89％，上升超過一倍。
第二，倘若過去一年聯儲局沒有購買債券一萬億美元，長債利率會升至甚麼水平？難以想像。
第三，一年內利率急升，在1976年有類似情況，結果是道指急跌，見附圖。
第四，由於利率急升，聯儲局持有的四萬億美元債券帳面錄得超過2,000億美元的損失，超過其資本額550億美元。如何埋單？費煞思量。
第五，由於美國銀行在2009年3月後便沒有依據市價將按揭抵押債券入帳，聯儲局持有的14,000億美元按揭抵押債券的真正價值也有問題，可能隱藏了巨額虧損。
總結：聯儲局購買四萬億美元債券，早已種下禍根，隨時可能被清算。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
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