《大行報告》德銀降瑞聲(02018.HK)目標價至41元 評級「買入」
2014-01-21 11:28:19
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德銀預料瑞聲科技(02018.HK)+0.150 (0.417%)
沽空$1.55千萬;比率13.430%2013年第四季業績，較市場預期低3%至5%，因部份客戶的訂單疲弱，但由於平均銷售價格擴張，料瑞聲在2014至15年，能維持可觀增長。維持「買入」評級。 該行下調瑞聲第四季營收預測6%至22.7億元人民幣，意味按季增幅為9%。該行最近的行業研究顯示，來自三星、諾基亞等的訂單均較預期弱。此外，新iPhone和iPad的音響組件的平均銷售價格亦遜預期。毛利率趨勢或略為下降，但應可維持在41%以上，合乎公司指引。
該行仍看好瑞聲2014年表現，因預料蘋果公司下一代iPhone的揚聲器將配備更大音腔及輸出功率，有助提升平均銷售價格。其次，相信瑞聲能在平板電腦市場取得市場份額。第三，非聲學組件的營收貢獻，可能由2013年的約3%，增至2014年的7%至9%。
德銀下調瑞聲2013/14/15年每股盈測2%至3%，目標價由42元下調至41元。(na/u)
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