趣BlogBlog：內房內銀股攬炒格 - 股榮
《華爾街日報》昨日以「Smart Money in China Turns to Selling Property」為題報道，預警內地房地產市場供應過剩，地產商開始調低住宅銷售價格，預料供應過剩加劇之際，許多房企將面臨信貸緊張的困局。「聰明錢」是否開始拋售內房，仍有待時間驗證，但肯定的是，聰明投資者已大舉拋售內房股，是外媒危言聳聽，或是內房真的大鑊了。股榮信股價、信後者。
大力打貪水源更緊張
內房股股價於2008年金融海嘯跌至垃圾價，龍頭中國海外(688)低見6元，綠城中國(3900)差少少兩蚊唔使，及至阿爺放水、四萬億元救市，發展商資金鏈回復正常，股價反彈數倍計。近年，中央不停出口術要打壓樓市，但上有政策、下有對策，鑑於內房買地是各大地方政府最大收入來源，且在所謂剛性需求下，發展商即使未能求價，也能以量彌補。
不過，自去年下半年開始，內房股開始插水，綠城由16元減價一半，誠如龍頭的潤地(1109)亦七折酬賓。綜合目前市值逾百億的內房，股價平均自高位跌了37%，市值百億元以下的約20隻內房，股價更自高位回落超過五成。
股價跌，表面上與今年以來的負面消息有關，包括內地接連出現債務違約，及3月份至今，有近十家內房發展商被爆出資金鏈斷裂事件，多個地方中小房企陷入破產邊緣。但背後真正原因，恐怕是中央打貪打沉內房。
事實上，自去年下半年習總大力倡廉，嚴打石油幫等，內地官員、央企高層以至一眾富豪，紛紛將資金運出外國避險。以為習總打貪告一段落，宋林事件再引起外界對央企腐敗的反感，加上周永康案餘波未了，多位金主被拉下馬，可以想像，地方政府官員，在此敏感時刻，都唔敢收錢輸送利益，因為怕有錢無命享。
有上市的內房企業，尚可靠發債等吊住鹽水，因此越大隻內房，股價跌幅越少，兩隻藍籌內房股價今年跌11%及17%，但其他實力遜的，跌幅動輒兩三成。至於沒有上市的小型發展商，沒有地方政府「配合」下，銀行拒貸、唯有割價賣樓自救。中央日前調低農村商銀準備金率達兩個百分點，其實是意識到內房水緊達到臨界點，理應受惠的重農行(3618)還要跌近3%，背後有甚麼玄機，大家不妨加點想像。
筆者整合十隻內房股，包括中海外、綠城及雅居樂(3383)等，統計他們與三隻內銀：工行(1398)、建行(998)及民行(1988)的相關系數，結果自2008年至今的五年間，30組結果平均數為0.47(數值介乎正1至負1，越接近1，走勢越接近)。
數字代表甚麼？內房PK，內銀有一半機會跟住跌，股榮擔心，內銀內房下半年攬炒。
股榮
本欄隔周四刊出
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