何車500：上藥潛水太深 - 何車
上海醫藥(2607)上月25日最高16.88元，翌日宣佈首季業績，輕微倒退，上周最低13.36元，昨收14.14元。現價較年初高位20.50元大跌31%，年初至今回落24%，期內H指只跌7.6%。
1)上藥A股(滬：601607)早於1994年3月掛牌，初時最低2.36元人民幣，昨收11.98元人民幣，較當年低價大升4.1倍。A股發行股數19.23億股，上海實業(363)是大股東之一。H股發行股數7.66億股，2011年5月以23元招股，現價潛水近四成。集團在內地從事製藥業務、醫藥分銷及供應鏈解決方案與藥品零售。
2)2013年(12月年結)，上藥營業額782.23億元(人民幣．下同)，增14.9%；盈利22.43億元，升9.3%。2014年首季營業額212.74億元，按年升8.6%；盈利5.86億元，按年跌6.3%(就是因這個業績倒退觸發績後股價急跌)。現價往績PE 13倍，彭博綜合預測，今年PE 12倍。
3)上藥H股較A股有輕微折讓，A股PE可作參考，過去五年平均PE 17.2倍，H股折讓具吸引力。
4)今年預期PB 1.08倍，遠低於一般名牌藥業股。
★潛水太深，趁低上車，望10%至15%短線回報。
何車
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