對沖人生：學識五大心法做贏家
■要在投資市場上獲利，技巧運用只佔20%，餘下80%是心理質素。資料圖片
對沖基金領域上的技巧運用，永遠長?。要在市場上真正獲利，技巧運用只佔20%，餘下80%是心理質素。投資者如果不能夠戰勝心魔，克服心理障礙，成功的機會率也會很低。沒錯，標普500指數本周高處未算高，如果投資一網打盡，即進入ETF的世界時，是否贏硬？
我跟你說，現在香港的投資環境不會太差，但我難以完全解讀國策，做生意的朋友更摸不通香港前景，較為有利的做法，便是投資在北美洲的二級市場。蘋果iPhone6快推出，市值是全球之冠，電動車Tesla股票升到冇朋友，其實還有一些主力股。
用平常心面對失敗
我在2013年第二季，開始了一個模擬組合(上facebook找「對沖人生路」)，最強的國防武器生產商，上升了80%，也有跨國飲食集團，下跌了5%。「模擬組合」即是怎樣砌也可以，長短均可，但大原則是，全部也有派息。每個人也可設計自己模擬組合，但要以龍頭主力股為建倉根基。
再談80/20法則。任何的投資者也應明白以下五個重點：
1)如何建立成功的投資心態
2)從失敗中尋求勝利之道。某些情況下，失敗越多，越接近成功
3)操盤失利時，如何用平常心面對失敗，克服心理障礙
4)要了解大眾投資情緒(crowd psychology)
5)君子愛財，取之有道，了解金融市場以外的世界。
再次談期權的精妙。今次講對角買賣(diagonal spread)。當你看到備兌認購期權，從買空股票(long a stock)，及沽空認購期權，你可以收取期權金。如果你把期權持倉替代股票，你有買空極價內、非即月期權，及沽空等價即月期權。仔細察看，你會注意到你有對角買賣。
買空對角買賣，很像備兌認購期權(認購期權方面)，或備兌認沽期權(認沽期權方面)。如果你曾聽見有人指換股備兌認購期權，便知道他們指對角買賣。一般而言，要建立對角買賣，須買空非即月、極價內期權，並沽空接近到期月的期權。顯然，對角買賣(換股備兌認購期權)是由不同月份、不同協定價的期權組成。
試假設你想把握一個機會，但因資本要求而無法參與。你感興趣的股票，其股價為100美元，而你沒有足夠的資金在這個價格買入股票。在許多情況下，當買賣高美元價格的股票時，投資者賬戶內資金不足，可能會失去黃金機會。
當你對高美元價格的股票有興趣時，先看看有沒有極價內認購期權，符合這個換股情況，評估它們是否較好的解決方法。
最後，談到香港要「袋住先」。現在香港很悲哀，返回文革批鬥時代，金融界的朋友重提移民。在這關鍵時刻，我們再次真誠呼籲中共領導人根據基本法第39條及第45條，讓香港建立一個符合國際標準、普及而平等的選舉制度，在2017年及以後藉此制度普選行政長官，以及在2020年全面廢除立法會內的功能組別，全面直選所有立法會議席。
團結香港不要假普選
如只有某些特權人士或某些界別人士有提名權，那就剝奪了香港市民在法律上的平等權利。我們呼籲中共領導人尊重香港公民的意願，在香港政改事務上展示及實踐法治精神。唯有這樣才能團結香港，減少未來在政冶經濟社會民生的深層次矛盾，搞好一國兩制下半場。如果在2017年推行的是一個有篩選的假普選，這個所謂普選仍會是個小圈子選舉。用這方法選舉出來的特首，仍是欠缺社會的普遍認受性，依然會面對管治困難的局面。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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