興勝盈利大增非虛數
2014/11/21 10:18:34
網誌分類: 經濟
建造業相關股票一向是弱勢板塊，最近一年才紛紛轉強。日前，兼營建築及房地產的興勝創建(896)
發表了中期業績，盈利大增逾倍至每股24.6仙，中期股息由1.8仙增加至2.1仙。派成績表之後，股價又升至1.35元今年高位，走勢強勁。 表面上，興勝的派息比率仍然很偏低，但要留意，其上半年的盈利，大部份只是來自投資物業的增值，來自建築裝修和地產發展收益只是保持平穩，從這個角度來看，興勝甚至是有可能被市場高估。
中環商廈變現不難
然而，細看興勝的建造業合約，早已不再依賴母公司香港興業(480)
在愉景灣的地產發展，大部份來自大專院校和公營機構，提供穩定收益，更重要的是，其投資物業升值絕非「靠估」。在宣佈業績前，公司宣佈以逾1億元售出沙田的工業單位，帳面獲利達5000萬元，收益可望在下半年入帳，帶來真正的現金流入。 興勝的投資物業還包括中環的商廈，這些物業的升值潛力更大，變現亦不難，公司發展中的新物業並不多，近期推售在大角嘴的新建工廈，資金回籠及獲利能力不強，然而，新建在油尖區的千呎豪宅式商住大廈，鄰近未來的高鐵站，與現有的集體運輸系統也相距不遠，近期將推售，樓面總面積超過5萬呎，管理層預計可套現10億元，由於地盤買入價平宜，是穩賺的新盤。
興勝擁有大批農地，大多位於元朗和屯門，是早年低價時累積買入，近期加緊與政府商討補地價改為住宅用地，政府急於覓地增加房屋供應，管理層預期不久便可就補地價金額達成協議，若然，興勝將可增加數以10萬呎計算的多個超大型地盤，是大寶藏。
地產商的盈利和市盈率可能是虛數，要研究其物業和地皮的真正價值，現時，興勝每股帳面資產淨值大約為2.7元，較現時股價高出一倍，明顯的，連手上的舊工廈也可順利賣出套利，真正的資產淨值遠超帳面數字。
政府要增加住宅土地，對興勝大為有利，現時的策略是賣舊資產待發展新地皮，未來的盈利勢必如查主席所預期的，可望年年增長，興勝派息一向保守，但預期今年派息增加後將有4厘以上，對於潛力具大的公司，已是合理回報，可趁弱市時上車。
曾廣標
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