何車500：龍工趁回軟收集
中國龍工(3339)由上月尾低位1.28元，至上周最高升至1.52元，昨日調整至1.41元。與2011年4月歷史高價6.25元比較，大挫77%。
1)龍工是國內主要輪式裝載機及基建機械製造商，2014年(12月年結)上半年，營業額44.85億元(人民幣．下同)，按年微跌0.2%；半年盈利3.46億元，較去年同期微升0.8%，較對上六個月則大升153%。期內對業績有貢獻的是利息收支，收入由2,660萬元增至4,274萬元，支出則由1.37億元降至1.12億元。此外，政府補貼亦由322萬元大增至1,765萬元。期內宏觀經濟回穩，但下行壓力仍大，工程機械行業市場依然低迷。海外市場銷售3.09億元，按年增長11.9%。現價往績PE10.1倍，彭博綜合預測，今年PE9.4倍，明年7.8倍。過去五年，平均PE14.5倍，現時已不宜寄望估值會回復昔日水平。
2)龍工PE不算吸引，但今年預期PB0.65倍及明年0.61倍，則屬偏低。過去五年，平均PB高達1.68倍。
3)6月底，龍工淨借貸14.49億元，淨借貸/股東資金比率21%。
★龍工可趁回軟時收集，設目標價1.68元。
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