減息多方面利好券商股
昨日談過減息對中資金融股如內銀和內險的影響，今日再談談對券商的影響．減息多方面利好券商，例如可降低券商融資成本、吸納客戶和開展業務創新．而且，處於減息周期，股市通常上升居多，配合交投增加，將有助提升券商的傭金收入．加上市旺會吸引更多公司上市，對從事承銷業務的券商有利．
不過，減息可能影響券商的”兩融”(融資融券)業務收入，因為減息亦可能促使券商調低兩融利率．隨著兩融規模不斷擴大，特別是融資方面，來自兩融業務的利息收入對券商越趨重要．交易所統計數據顯示，截至１１月２１日，上海證券交易融資餘額為４８５７億元人民幣，融券餘額為３３．３５億元；深圳證券交易所融資餘額為２７０７億元，融券餘額為１７．７億元．兩市融資融券餘額共為７６１６億元，假設所有券商跟隨央行，下調兩融利率０．４個百分點，每年將少收約３０．５億元的利息收入．不過，據內地媒體報道，大部分券商都採取觀望態度，並沒有馬上調低兩融利率，兩融利率大致維持８．６％水平．
對券商有利的政策繼續出台，國務院昨日公布《關於取消和調整一批行政審批項目等事項的決定》，由證監會負責的８項行政審批取消，其中包括證券公司融資融券業務監控規則審批和轉融通業務規則審批，意味券商的兩融業務空間有望進一步放開．
除了放開對兩融業務和轉融通業務的監管，限制券商轄下證券營業部轉讓的政策最近亦見鬆綁．據內地媒體報道，宏信證券收購新時代證券兩個營業部(分別位於大連和武漢)的申請已獲證監會四川屏管管局批准，目前正在辦理交接手續．２００９年１０月，證聯會發布了《證券公司設立、收購或撤銷分支機構審批》，明確表示具備區域內設點條件的證券公司，只能收購所在區域內的證券營業部．而在今次收購之前，宏信證券在遼寧省和湖北省境內均沒有證券營業部．這兩個營業部收購的批准意味未來券商可通過營業部轉讓，合理詬整網點布局．(筆者沒有持有上述股票)
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
