泡沫救市 靜候時機
2014年12月15日
油價大跌影響巨大，上周五油價續插，搞到美股急跌，杜指大跌315點，跌1.8%。摩根士丹利資本國際(MSCI)全球股市指數單計上周五下跌1.4%，上周共下跌3.8%，為2012年5月以來表現最差的一個星期，估計過去一周全球股市合共蒸發超過1萬億美元！
紐約1月期油價上周五收市報每桶57.81美元，跌2.14美元，跌幅3.6%，是2009年5月以來，首度收市跌穿每桶58美元；倫敦布蘭特1月期油跌1.83美元，跌幅2.9%，每桶報61.85美元，也創5年半低位。以全周計，紐約油價大跌12%。
終極一跌 低吸油股
油價下跌關乎供求，美國發展頁岩油開發技術，用水壓逼油加上水平鑽掘技術，可採得以前採不到的岩層石油，令原油供應大增，明年美國每日原油產量增加68.5萬桶。但是，歐洲經濟唔掂，中國增長放慢，令需求下降，國際能源署最新預測是明年全球每日用油需求減少90萬桶，而不是早前預計每日增加110萬桶需求。供應增加，需求減少，觸發油價大跌。美國原油供應增加，還打破了油組(OPEC)的壟斷，是跌價的最大原因，雖然油組最近決定不減產是想夾到美國油企破產，但油組不再壟斷油價，始終不利在需求下滑時維持價格穩定。
未來油價走向如何？前美國能源部長里察森預期，油價可能低見45美元。前大摩策略師謝國忠就認為，油價在未來4、5年可能維持在60美元水平，因為中國經濟增長放慢，不利油價。
我認為油價大跌，可以係一個投資機會，耐心地等，等油價插到阿媽都唔認得時，就係吸油股、氣股的時候，家未跌得夠。
今次油價大跌除了有石油輸出國和美國油公司鬥法，有美國和俄羅斯玩嘢因素外，仲有環球歐、日、中經濟放緩、通縮乍現、美元轉強的背景。美元一強，以美元計價的商品就要插，油價大跌，加劇通縮，美元作為避險工具的作用提升，再加劇油價下跌。
上次油價狂升暴跌在2008、09年，油價先在2008年中升上147美元高位，接着發生金融海嘯，油價在2008年尾插到35美元的低位，整個急跌維持了半年左右，以每月計油價根本係無反彈咁急跌。今年高位雖然在6月的107美元，但真正急跌是在10月從90美元開始，如今跌了3個月。雖然圖表不會簡單重複，但今次油價有機會再跌一兩個月，在明年第一季繼續深插，有可能再見35美元附近才見底。若以長線計，油價不可能長期在這些低位，十多年前，即在2003年以前，油價長期在20至30美元的水平，過去十年中國、印度等新興用油國經濟大幅膨脹，加上各國大印銀紙，金錢貶值，油價點計都要60至70美元。
當油價深插時，例如插到35美元這種終極一跌時，就係買中海油(883) 、中石油(857) 或昆侖能源(135) 這些股票的好時機，現在不能太急，要等。
若要保七 只能放水
中短線唔係買油股的時候，反之是留意紅色股的時機。呢一期中美股市都在調整中，美股杜指升近18000點時，我一直都話佢要回，點知佢又真係回得好急，轉眼又回到17280點。我覺得美股跌除了因為油價和技術回調之外，都怕本周聯儲局開會有加息暗示，家各大證券行都估聯儲局會在議息聲明中，取消「在相當長的時期內維持超低利率」這個表述，美股要捱一捱加息預期上升這一浪。
內地股市前一陣子大瘋，家回一回係好事，上證綜指上周五收報2938點，未算回得好多，仲可以回深啲。
阿爺的中央經濟工作會議上周四結束，應已敲定明年中國經濟增長目標和相應策略，會後未透露增長目標數字。外國睇得較淡，但若然見6字頭，恐怕仍會觸發一輪拋售紅色股浪潮。
睇中央經濟工作會議會後聲明的口氣，阿爺睇嚟唔敢定增長目標太低，怕定得愈低，最後達成的更低。中國經濟回落之勢已成，最近公佈的11月通脹率(CPI)只有1.4%，正步向通縮邊緣，以中國7點幾%的GDP增長計，這個通脹數字太低，經濟熱度不足。我們平日講的GDP是講扣除通縮的實質增長，不是計及通脹的名義增長，試想兩三年前中國通脹率超過6%，經濟實質增長超過8%，即是經濟名義增長有14%以上，但現時通脹得1.4%，以7.4%的經濟實質增長計，即是只有8.8%的名義增長，即是名義增長從兩三年前高位急促回落了40%，可見經濟冷卻速度很快。
較深回調 吸納時機
現在估計中國明年經濟增長目標應該是在7%和7.3%之間，明年經濟前景令人擔憂，財政政策和貨幣政策會比今年寬鬆，阿爺要加大財政赤字去投資基礎設施建設，會增加放水力度，令房地產和股市的投資提高，「保七」應該是力求的目標。
說穿了中國就是想以泡沫救市，做美國、日本做的事情。中國在2008年曾放水4萬億救市，放水過度，放出高通脹，之後就收，收收吓之際，再加上大力打貪，就滑向通縮，如今要扭轉此局面，其他招數出了無乜效，就要放水了。
內地股市自減息後股市急升，希望藉此抬高GDP，卻是國務院的原意。不過，個市升得太急太癲，中國證監會覺得唔掂，家話要查各證券行的孖展借貸，內地股市可能仲要借勢回一回。但內地股市會就咁跌番落去2000點嗎？看來不會，經濟愈差，愈要放水，股市愈升，日本都有辦你睇，中國也差不多，所以調整過去，明年上半年內地股市仍然要反覆向上。
合理的策略是等候有較深回調時吸納，大路可以買A股指數或H股指數，A股指數會跟貼啲內地個市，若然唔想買唔係持有實物股份的安碩A50中國(2823) ，可以買南方A50(2822) 或華夏滬深300(3188) ，若上證綜指回近2800點(現價2938點)，比高位回200點左右，就係吸納時機。
唔想買指數，都係買大股穩陣少少，內銀可以留意工行(1398) 、建行(939) ，內險可留意平安保險(2318) ，內房可以留意萬科(2202) ，上述上證綜指的價位可以作買入這些股票時機的參考，這些大股從高位回調10%的位置，可以開始考慮分注入貨，如建行高位6.42元，回10%是5.8元左右(上周五收報6元)。平保高位77.3元，上周五收74元，比高位回10%是69.6元。萬科高位18.3元，上周五收報16.6元，高位回10%是16.5元，現在已到，安全一點可以等佢跌至16元才買。記往在大市回吐中，除非遇上一日插400至500點的日子，否則買貨不用急，買完佢仲可以再跌，可以分注買。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
