立論：今年波幅起碼6,000點
今天是本欄在2015年第一篇文章，在此祝各位讀者新一年投資旗開得勝。雖然最近環球金融市場似乎又遇著冷鋒，本欄認為在風雨過後，環球市場將再現彩虹。
未有泡沫 鑊氣更嫌不足
去年，本欄曾準確判斷了港股上落市的格局，亦準確預測了恒指的主要波幅範圍。但很可惜，本欄在操盤上犯了一些過失，最終在去年雖然沒怎的麼虧錢，但2014年對本欄來說，絕對不是一個容易賺錢的一年。
由於最近中港兩地成交激增，根據本欄多年來觀察市況所得，但凡成交激增，股市無論是升是跌，今年注定是大幅波動的一個年頭。我叫這個股市現象做「價量均衡理論」。
附圖為恒指自2007年底至今每月波幅（每日高位減每月低位）。2014年12月數據截至12月16日止，即月波幅暫時只有1,549點。按過往指數波幅慣性，假如上個月波幅在1,000點附近的話，下個月很大機會波幅會擴大。
目前，港股每日成交金額，已由早兩年低位每日500億至600億元，上升至700億至1,000億元。相對在2007年高峯期時，港股每日成交金額閒閒哋接近2,000億元，仍然是有一段距離。從好處去想，目前港股絕對沒有任何泡沫，甚至可以說是暫時仍然鑊氣不足。
即使如此，只要港股成交金額重上一個新的台階，對投資者來說，起碼市場氣氛熱鬧一些，經紀多一點傭金可賺，客戶亦多一點世藝可做，對於政治氣氛處於困局的香港，未嘗不是一種難得的生活寄託。
由於目前港股成交維持暢旺，本欄估計今年港股高低波幅或將擴闊，以去年4,000餘點乘1.5倍計，今年波幅應該有6,000點以上。假如低位不低於去年21,300點附近，則今年高位很大機會在27,000點附近或稍高水平。
為甚麼本欄這麼有信心呢，這是因為按去年底恒指及H指價格計算，其預測2015年仍然處於多年徘徊區的低端的位置，恒指及H指市盈率分別只有10倍餘及7倍餘，而預期派息亦有接近4厘及接近4.4厘。
個別行業方面，除了本欄曾接受《蘋果》記者訪問時提及的龍頭保險股平保（2318）外，本欄基本上看好所有的金融中介機構，較保守的投資者或認為內銀股會最穩健，而中度風險胃納的投資者，首選應該是龍頭保險股，較高風險胃納的投資者，或應考慮業務重心在本港的中資金融中介人。
成交勢增 攻本港券商股
讀者可能會疑惑，為甚麼不揀最當時得令的內地證券商，投資者必須明白，內地成交創歷史新高已經成為既定事實，而在每日10,000億元人民幣成交之上，究竟成交額還可以再創幾多倍的世界紀錄，實在很成疑問。
反觀，現在本港每日成交的金額仍不足1,000億元，只是及2007年高峯期的一半而已，若以在牛市高峯期論，下一輪的每日平均成交金額，起碼是前一個牛市的兩倍計算，港股日均成交很可能還有四倍的潛在升幅。
註：客戶持有平保。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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