美儲局無耐心有等待
美儲局於今次議息會一如眾望取消了「耐心」一詞，但嵌入了三個等待，等就業數據好、等房屋數據好、等通脹升，一個換三個，市場咸認為美儲局無耐心，好過有耐心。
德意志銀行、法農、高盛，均預期美儲局會9月加息，但摩根士丹利認為整個2015年都不加息，筆者則看，無論幾時加息，都是蟻咬咁大啖，不是狗咬。我們只聽過狼過華秀（二郎神）隻狗，但未聽過狼過蟻咬，蟻咬，雖然不痛，但會使你不舒服，如果你有敏感，紅火蟻咬到，可以瓜得。息，不在乎加多少，在不合時空加，少少都可以死人，以後談。
利率預測獲調低
為甚麼對市場言美儲局無耐心好過有耐心？筆者可以劃出個無耐心後，修正了的市場預期加息圖，原圖是去年12月，市場各方大佬做足調查得來的，但上周無耐心一出，筆者只將第三季息保持在0.125，年底息拉低至0.625，再拉條綫至2016年第三季，喲，只得1.2厘左右咋，市場怎不大喜（起）？美儲局近年興透明，每次會議後，都出個美儲局官員對息口後市看法的點陣圖。《匯金網》有如下看法：
在新公布的一系列預期當中，美聯儲官員們將2015年底聯邦基金利率預期中值下調至0.625％，12月份時的預期為1.125％。他們也將2016年和2017年的平均利率預測值分別降至1.875％和3.125％。
美國聯邦基金利率自2008年底以來一直維持在0至0.25％，美聯儲上次升息還是在2006年中期。
因此，如果這份點陣圖的中值預期可靠的話，美聯儲年內只可能加息50個基點。而投資者可能也熟悉，全球主要央行的在調整利率時最為常見的是以25個基點為一個窗口的額度，那這就等於說：美聯儲年內按目前估算，可能將加息2次。
目前，美聯儲年內還將有6次政策會議要召開。而從近幾年美聯儲的慣例看，該聯儲作出重大政策改變，主要集中在季度性的政策會議上。因此某種意義上說，如果美聯儲要加息，6月、9月和12月的季度性會議是最有可能的窗口。
相比較而言，如果美聯儲6月首度加息，而其此後半年只加息1次，這個可能性顯然不大。而若12月首度加息，則顯然也過於晚，與點陣圖不符。因此，此份點陣圖背後最有可能的局面是，美聯儲在9月和12月先後各加息25個基點！
不少交易商顯然讀懂了這份點陣圖的含義。因此，在美國聯邦儲備理事會（FED）周三調降未來兩年經濟成長預估並預測未來升息步伐較緩之後，大多數華爾街頂級投行現在預期美聯儲至少要到9月才會開始升息。而在兩周之前，多數這些投行的分析師還認為可能在6月升息。他們目前的預期更加符合美國國債市場對於升息時機的看法。聯邦基金利率自2008年12月以來一直處於接近零的水準。
慎防小步加息都有大影響
16家美國一級交易商中有12家周三預計美聯儲將在今年9月或之後升息。對路透調查作出回覆的那些交易商中只有四家仍認為6月將升息。
加息步伐雖放緩，但如果市場亂來，恐怕之後的小步加息會成紅火蟻咬，對某些投資者言，仍可以是致命的，明天續。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
