「奶」「油」之間 關係微妙 2015-06-22
近年全球奶製品供過於求，令奶價受壓，生產商急謀對策。當中「奶」與「油」之間的微妙關係，投資者又知多少？
奶價升跌，可謂成也中國、敗也中國。過去，中國對奶粉的需求驚人。根據美國農業部的數據顯示，美國出口至中國的全脂奶粉，由 2008 年的
4.6 萬噸，劇增至 2013 年的 61.9 萬噸。可是「好景不常」，中國過去幾年奶粉庫存急增了兩倍，加上對新西蘭奶粉的安全疑慮而減少進口；另外，實行了三十一年的歐盟牛奶配額制又取消，奶農可以自行決定其產量；市場一時間奶製品供應急升，全脂奶粉價格暴跌逾一半，由 2014 年初的每噸 5000 美元，失守至近日每噸 2300 美元。
因價量齊跌，以奶製品為主要出口的國家經濟大受打擊，當中尤以新西蘭最為嚴重（新西蘭每年乳製品出口佔國家總出口近三成）。資料顯示，今年4月新西蘭出口到中國的全脂奶粉總值，只有去年同期的五分之一，而出口總數量亦大幅減至只有去年同期的三分之一。至於美國奶價，亦已由 2014 年 9 月以來下跌了 7％。
面對如此逆境，奶類生產商惟有開拓其他市場，另覓出路。受惠中東及非洲等產油國過去幾年人口及收入快速增長，當地對奶製品的需求上升。資料顯示，過去十年，全球奶製品交易翻倍的同期，中東地區的進口增長3倍（非洲西北部的馬格里布（Maghreb）甚至增長3.5倍）。雖然兩地的增幅遠不及同期中國的14倍驚人，但已經把奶製品出口國的眼球吸引到這些產油國的方向。
有趣的是，中東及北非產油國的消費者對奶製品的消耗量，較中國和東南亞高。例如北非產油國阿爾及利亞，其國民對奶製品的年消耗量為103公斤，遠高於中國的24公斤。所以不少國家早已跟沙漠中部大型奶農，建立了良好的供應鏈。過去幾年，受惠於油價高企，令產油國家和國民收入大增，對奶製品的需求更為殷切，在國內供不應求的情況下，自然要進口奶製品，甚至吸引不少外資到當地投資奶製品業務。有生產商樂觀預計，埃及的奶製品業務，將由目前的每年增長9％至10%，加快至15%至20%。
國際油價由去年高位計，跌了超過四成。面對油價滑落，中東及非洲產油國能否保持過往對奶製品的殷切需求呢？一眾奶製品生產商又是否真的成功開闢了新商機？看來，還要先要看通油價未來的走勢。
王沛淇（王冠一財經頻道）
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