國策透視：未來數日最關鍵
■在李克強暴力救市下，銀行已開始救股市。 資料圖片
在李克強暴力救市原則下，銀行已開始救股市。中銀監昨日表示，允許銀行對股票質押重新設定斬倉線，這是至今所有救市措施中，最為有效的一條。該措施針對目前A股的流動性危機對症下藥，造成昨日大市急升。不過，內地有股
票質押的股份目前多數停牌自保，以免被銀行斬倉，因此實際政策效果，仍有待這些股份復牌後才能檢驗。
化解危機第一步
要留意，這些停牌股票的復牌表現，對港股同樣關鍵。由於之前投資者預計，這些停牌股票在復牌後，股價可能大幅下跌，仍需面對孖展補倉，所以在港股不斷抽水，是令前幾日港股大跌主要原因。如果這些A股可以度過一劫，之前被抽走的港股資金，就不需要北上補孖展，可以再流回港股，令後市抽升。
內地媒體統計，目前有約900隻A股有股份質押，涉及貸款超過2萬億元人民幣，其中至少100隻A股的股價，已經跌穿斬倉線，現時是以停牌方式保命。
A股目前最大危機是流動性出現問題，共有超過1,500隻股份停牌，令剩下尚未停牌的1,300隻股以及港股，淪為抽水機。投資者需要沽貨套現，以備將來補孖展。
中銀監允許質押股份不需斬倉，實質是將風險轉由銀行承擔，長遠來說對經濟風險更大。但起碼能讓股份有條件逐步復牌，成為化解危機的第一步。
目前停牌吊命的A股多數沒有正當理由，據聞深交所已經要求部份股份今日起復牌。但為免造成市場過大衝擊，相信當局不會讓股份一下同時復牌，而會逐步推出，以測試市場反應。如未來數日內，首批推出的復牌股份，股價沒有出現大跌，則有望挽回部分市場信心。
【投資錦囊】
中銀監允許質押股份不需斬倉，有望化解A股流動性危機。政策是否奏效，需視乎數日內復牌股份的股價表現。如能企穩，對中港股市有積極作用。
炒作指數★★★
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