啤酒行業 生態改變 2015-10-12
全球最大啤酒商百威英博 (AB InBev) 三度向第二大啤酒商SABMiller提出收購，甚至將每股作價由最初38英鎊提升至42.15英鎊，仍然不得要領。
百威英博的步步進迫，或源於公司 7 月時發出的預警：今年第二季零售銷售收入下降 2.2
%；在美國的市場佔有率亦隨著兩大王牌啤酒「Bud」和「Bud Light」銷售錄得單位數跌幅而萎縮。
百威英博的控股股東－著名私募基金 3GCapital，以擅長行業併購聞名。操作上，會收購成熟或已處於下坡階段的業務，再將其中不賺錢的板塊剝離，並併入同業公司以提升效益。3GCapital較為人知的戰績，包括在 2010 年以 32.6 億美元私有化美國連鎖快餐店 Burger King，經業務重組後在 2012 年重新上市，並在去年併入加拿大「冬甩」店Tim Hortons，以大幅節省稅款。3G Capital 同時是亨氏 (Heinz) 的重要股東，在引入股神巴菲特成為股東及隨後促成與卡夫食品 (Kraft) 合併擔當重要角色。
若這次百威英博與 SABMiller 成功合併，將成為坐擁三分之一市佔率的行內巨無霸。然而，外界對 3GCapital 在啤酒行業「再施魔法」並不樂觀。
在美國，鍾情啤酒的消費者正在減少。雖然人均每年飲用最多的酒精類飲品，仍以啤酒排首位，超過 1.1 加侖，但較十年前的超過 1.2 加侖顯著減少；相反，有汽酒及紅白酒的人均年耗量便由 2003 年約 0.65 和 0.35 加侖，升至 2013 年分別 0.8 和 0.4 加侖，這或與消費者的消費力及品味提升有關。
美國啤酒釀造商協會 (Brewers Association) 數據亦印證這個講法，2014 年美國啤酒總銷量下跌 1%，主要受大型釀酒廠銷售下滑拖累；不過同年的手工釀造啤酒佔啤酒市場總銷售額的 19%，較 2013 年提升 3 個百分點，反映消費者寧願付較高價錢飲用以較優良材料釀造具有特殊風味的啤酒。百威英博及SABMiller這類工業式大量生產的啤酒廠自然首當其衝。
換句話說，兩強合併可能保得住一時的市佔率，但長遠增長前景還是不明朗。另一方面，百威英博在併購交易中有觸礁前科：2013 收購墨西哥啤酒集團「莫德羅」遭美國私法部以反壟斷為由阻止，外界普遍相信，即使 SABMiller 同意合併，也極有可能再涉及反壟斷調查。百威英博似乎也意識到這項提約並非「十拿九穩」，早前在聲明回應時語調較保守，只表示會全面檢視及時和合適的解決方案。
姑勿論這宗交易成事機會有多大，百威英博在比利時的股價在消息後受到刺激，曾經升上每股 100 歐元以上。
王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文
