主權基金 贖回惹禍？ 2015-12-24
早年，大宗商品價格及油價造好，幫助多個新興經濟體崛起。這類國家因商品收益而水漲船高的外匯儲備成立國家主權財富基金，用以作長期投資金融資產、基金，甚至直接入股國有企業。目前環球主權基金的規模高達7.2萬億美元，較2007年倍增。
主權財富基金
是一種提升本國經濟和居民福利的金融投資工具。以哈薩克的550億美元主權財富基金為例，不但曾助國家走過金融危機，而且將會是當地2022年舉辦冬季奧運會的主要資金來源。不過隨著國際油價自2014年中的高位100美元大跌65%，主權基金都被迫借款或出售投資。今年10月，哈薩克主權基金首次借入銀團貸款15億美元以救助陷入財困的油田項目。
研究機構eVestment數據顯示，第三季產油國的主權財富基金合共走資190億美元；摩根士丹利的數據更驚人，估計今年第二、三季度主權財富基金向資產管理公司續回1000億美元資產，或都反映國家急需動用資金振興國內經濟。
沙特阿拉伯貨幣局自2014年第三季以來，已在全球減持710億美元股票；至今年第四季油價再跌穿50美元水平，第二波贖回潮又再展開。金融時報指，贖回潮後基金規模縮減了20％至25％（出售的資產當中，包括至少20億美元歐洲股票及31億美元南韓股票）。
主權財富基金走資潮，無可避免加劇了金融市場波動。目前環球金融市場仍然疲態，加上流動性收緊，或會觸發資產價格的大幅下調。聯儲局經濟師亦計算過，假如環球主權財富基金減持1000億美元美國國債，美國五年期債息將上升0.4至0.6個百分點，屆時利率將刷新2011年以來的新高。
主權財富基金原來的用意是進行低風險投資；不過早年資產價格上升而且利率低迷，驅使這些缺乏監管的國家基金投資於流動性較低的資產，如房地產、鐵路基建及港口等，藉以進一步推動固定資產收益。不過隨著個別基金錄得虧損，工程會否無以為繼，值得關注。同類事件其實亦有先例，2009年迪拜龍頭國家投資公司「迪拜世界」因無力償還債務，致計劃創造「世界第八大奇蹟」的「世界島」爛尾收場。
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