談財經 - 胡孟青
經濟反彈的成本
2016年04月28日
港鐵票價問題常被市民要求政府介入。(資料圖片)
香港很有趣，尤其是政府於經濟及市場的定位與角色來說，外界經常是前後矛盾；有時想政府角色盡量淡化，要積極不幹預、但很多時又想政府某程度上強勢介入。
在港鐵(066)票價及領
展(823)對待租戶的問題上，大多數是贊成政府增加角色，因為大部分人以為只要政府多介入，很大程度上就代表票價及租金上會站在市民及租戶的一方。對的，有政府的出現，從而令兩者有所制衡，但代價就是有違商業原則，尤其是在後者而言，政府基本上已經毫無影響力。
要罵港鐵與領展，問題的根源，錯的是當年將兩者分別上市，特別在房委會赤字問題上處理錯誤，兼用徹底一股不留的方式幾乎賣斷，事到如今，最簡單方法相信是在領展旗下的屋邨商場附近另起爐灶吧。
環顧今年外圍與本港經濟的發展與表現，一方面利息不單止未有向上，反而資金有進一步氾濫跡象，另一方面，從本地經濟基本層面出發，卻一如外界預期般表現呆滯。
在經濟下行期間，資產市場如果同時能夠有所調節，對加快完成下行反而有利，惟目前仍然最擔心的是，以物業市場為首的資產價格再忽然向上，進一步跟經濟、零售及就業市場背馳，且演變成愈見「離地」。
豪宅見撻訂，但細價樓就熱賣，背後並非是趁低吸納、或是財富分配的結果，而是低息的威嚇，更甚是，有發展商提供優惠上車條款的誘因。寬頻上網、手機上台，頂多是綁死兩年合約，但動輒廿年的供款，關鍵是本身對未來經濟能力的掌握，就業穩定的一個相當保守估算而得出的結論。失業率已經有向上跡象，更有可能成為一個持續、但緩慢的趨勢，觀乎零售、飲食的相關就業職位，自去年底起，其實已經處於負增長。
回顧98、03年，本地社會狀況還可以，現在則已心照不宣了，更叫人關注的是，內地的經濟反彈及改善，似乎成本更大，維持時間卻更短。代理跟你說，調整後樓價吸引，但一個累積升幅以倍數計，回調幅度其實僅僅一成左右的市場，根本談不上安全水平，但同時又擺脫不下無買樓、恨錯難返的自我包袱。
新加坡早前將匯率政策大幅調整，放棄歷時約5年的穩步升值，對上兩次分別為2001及2008年底，正好是市場處於最動盪之際。基於本港及新加坡經濟非常類似，後者沒有背靠內地因素，當年失分，現在我們卻未見加分。
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