立論：提早翻身的「六絕月」
■為吸引並挽留優質企業在港上市，港交所及相關部門要想想辦法。 資料圖片
話咁快，窮唔得曬的「五窮月」就此告退，迎來未能陷入絕境，甚至可能提早翻身的「六絕月」。
自上周開始，本欄對後市看法轉趨樂觀。當中除因市場成交實在低無可低，沽盤看來已接近枯竭之外，本欄在為旗
下基金期指對沖轉倉時，亦對6月國指期貨因為除淨而錄得逾250點的低水，而深感沽不落手。按當時國指市價不足8300點計算，250點的派息，相當於市價3%。這3%派息一旦回流股市，對抵銷睇淡中資股的沽壓，或將產生舉足輕重作用。
本欄當然不會單純認為，國指目前預測2016年7倍市盈率、4厘股息及0.8倍市賬率，就必然導致投資者蜂湧入市，炒起低迷的中資股。然而，這批一直買入並持有大型中資股份食息的小股東，既然樂於繼續收人仔派息，將回流的派息加碼買入同一批高息中資股份，應是頗合邏輯的做法吧？這批中資股的死忠fans，斷估不會到現在才突然覺今是而昨非，同意起年屆古稀的索羅斯「危言聳聽」吧？
港股再現私有化潮
基於上述假設，本欄仍維持一直以來看法，港股將繼續在過去七年的波幅範圍內上落，而每次投資者情緒異常低落（主要反映於異常疏落的成交）時，股市便有機會出現一次中期升市。任何過於樂觀或悲觀的看法，均不適宜。
另一個反映目前市況太過低迷的訊號，是提出私有化的上市公司數量突然上升。對上一次提出私有化公司數量急升的日子，已經是2011年的事了。頗為市場連升了四年，直至2015年上半年「港股大時代」才現反高潮。
繼上周本欄提及的匹克體育（1968）之外，停牌多時的萬達商業（3699）亦於早兩日落實按每股52.8元向少數股東提出私有化。私有化作價較第一次停牌前的作價高44.5%，亦較年半前招股價高出10%。連同期內兩次股息，IPO原始股東一年半內股東投資回報約15%，以過去18個月中港股市低迷的狀態而言，這個回報算是對股東有所交待。如果我是自IPO以來一直捧場的小股東，我會樂於接受大股東王健林的提議。
不過，私有化看來仍然存在變數，事關市場有不少具影響力的大行分析員，認為出價不夠吸引，但大股東已事先張揚不會提價。然眾目所見，近年積極投資於中國商業地產的華潤置地（1109）、恒隆地產（101）、SOHO中國（410），以至匯賢產業信託（87001），股價均未見起色，除非萬達的商場物業經營手法特別不同，否則我看不到為何，萬達的商業物業，會比上述同業來得寶貴。
假如萬達的投資者仍然看好中國商業物業的長線投資前景，大可以將套現的資金，重新投資於以華潤置地為首的主要同業。
除匹克及萬達外，今年底剛好上市10年的浴室電器設備生產商奧普（477），上周末亦提出以每股2.71元私有化。私有化作價較前收市價溢價25%，連同已宣告派發的末期息，總代價2.75元。
奧普是少數經營得不錯的國內中小型民企，今次提出私有化，是認同集團經營理念的長線投資者的一場損失。但願未來港股，不會接連出現「劣幣驅逐良幣」的現象，未來只剩下一批只懂騙財，永不會為股東增值的黑心企業。為了吸引並挽留優質的企業來港上市，港交所（388）及相關監管部門，實在要想辦法，洗刷掉一般投資者心目中、港股日益充斥劣質上市股份的印象。
（作者客戶持有港交所股份）
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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