何車500：中機械現金超勁
三大主要國內基建股中交建（1800）、中鐵建（1186）及中鐵（390），現價平均較年初低位大升46%。屬國資委、H股市值僅45億元的基建股中國機械（1829）現價4.99元，只較年初低位4.7元高出6%，極具追落後條件。
（1）中機械2012年底以4.6
元發售H股上市，去年最高價11.4元，現價較去年高位大跌六成。內資股32.18億股，全由母企中國機械工業集團持有；H股9.08億股，持股量逾5%的基金共6個，包括社保基金、摩通、惠理基金、大摩等，共持43.63%，其中兩個基金早前曾增持。
業務性質收入穩定
（2）中機械承接國際基建設施項目、銷售機械設備，以及提供相關服務。去年營收207.57億元人幣，跌13%，純利20.52億元人幣，跌3%。現價往績PE8.4倍，彭博綜合券商預測，今年PE7.8倍，明年7.1倍，較掛牌後平均10.2倍折讓四分一。
（3）中機械最吸引的地方，是手上現金超勁，遠遠高過股價。公司市值（H股+內資股）206億元，去年底手上淨現金282億元，較公司市值高出37%，亦相等於每股淨現金6.83元，即股價的1.37倍。現金收取不足周息二厘的銀行利息，不可能長期如此，必然會找尋出路，或由母企注入資產，一旦成事，收益即以倍數增長。坐擁巨資，進行併購，處優勢位置。
（4）買1股中機械，只付出4.99元，所得到的卻是6.83元淨現金及每年有穩定收入的機械業務，非常劃算。
★本欄三周前推介中機械，當時4.9元，至今進賬不足1毫，升得太慢，宜趁低買。維持上次目標價7.91元，上升空間59%；目標價只折合淨現金值的1.16倍。
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