立論：騰訊購手遊點賺盡
■騰訊收購手遊商後，如何利用熱門遊戲及人才賺錢成為其必須面對的課題。 資料圖片
騰訊（700）上周以創紀錄的86億美元收購Supercell84.3%股權，相當於2015年盈利的13倍。驟眼看作價頗相宜，因為假如將騰訊應佔Supercell的盈利入賬，差不多等於
騰訊2015年度盈利的15%。
騰訊公佈收購Supercell當日，剛好市場傳出深港通將於7月1日宣佈落實，騰訊股價單日便增加了51億美元市值，差不多等於收購作價的60%。以此速度推算下去，不用兩天的時間，這項收購便能從股價升值中「收回成本」。除非馬化騰及所有股東於股價上升後即時沽出騰訊套現，否則上述紙上富貴不過是過眼雲煙而已。
把握手遊當紅期賺錢
這單收購當然並不像表面般易計數，事關Supercell旗下主打的手機遊戲《Clash of Clans》（部落衝突，簡稱COC）已經紅足五年，雖則公司2015年度盈利仍然繼續按年急升63%，COC的遊戲生命周期，會否已經進入倒數周期，是騰訊管理層以至任何一位騰訊投資者必須回答的問題。
Supercell架上其實不只COC一隻game那麼單薄，升級版《Clash Royale》（皇室戰爭）、《Boom Beach》（海島奇兵）及《Hay Day》（卡通農場）都極受玩家歡迎，只是上述幾隻新game，究竟能否重覆COC玩足五年仍未衰竭的神話，就如電影票房一樣，事前很難說得準。
騰訊能否在Supercell旗下手遊生命周期完結前，真正的收回現金收購成本，甚至為股東賺個滿堂紅，最終還得靠Supercell旗下190名員工上下創意及運氣繼續源源不絕。值得一提，經過多次減持員工應佔集團股權之後，大部份Supercell創始員工都已經變成億萬富翁。雖然創辦人及部份管理層集體仍然持有餘下15.7%股權，這批打工皇帝在發了達之後，未來工作的積極性會否有所下降，將是騰訊管理層另一個必須面對的課題。
當然，騰訊其實還有其他的如意算盤，就是可以交叉銷售雙方的服務──可以預期，騰訊未來將更積極在其大陸手遊平台推銷Supercell旗下的多隻新舊遊戲，而騰訊亦將獲得Supercell在全世界的分銷渠道，將大陸的遊戲產品推銷全球（歐美客戶是否受落，則仍然有待時間考驗）。
Supercell在交易公佈前，才剛剛慶祝集團成立六周年，這班後生仔在短短六年之內，便為員工今次出售股權的賣家軟銀創造接近800億港元的股東價值。無論這單收購最終騰訊是賺個滿堂紅，還是僅僅剛好收回成本，這單收購給年輕人的啟示，是這個世界依靠個人努力發達的機會還是不少，只是機會只會落在具備國際視野的少數精英份子。
註：作者客戶持有騰訊股權
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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