基金觀點：美國9月加息難度高
■假如聯儲局在年底前續維持其加息意欲，美國經濟前景勢將進一步轉差。 資料圖片
自耶倫於上月底在全球央行年會中聲稱「加息理據已有所增強」以來，美國隨後公佈的數據剛好與她所說的呈相反方向（其實在她發言前，經濟數據已急轉直下）。美國8月份ISM服務業PMI跌至51
.4，是2010年2月以來最低，製造業PMI更跌至50之下，數據顯示整體經濟的下行風險已進一步上升。事實上，由聯儲局自己統計的8月份就業市場狀況指數亦跌至-0.7，分別遠較預期的0.0及前月的1.0為低。
執筆時，利率期貨市場預測聯儲局在9月及12月加息的機會分別跌至24%及52%，預計至明年底之前加息次數將不會超過兩次。
如果耶倫及費希爾等聯儲局官員在個多星期前發表講話的時候，並沒有預料到經濟數據即將顯著轉弱（或已經轉弱中），那麼投資者又怎能寄望央行在未來更長的時間內能作出合宜的政策安排？這就難怪近日有調查顯示，市場對聯儲局的信心程度，已跌至近20年來的最低水平。
共和黨總統候選人特朗普早前發言，指摘聯儲局正製造另一資產泡沫來掩飾實體經濟的疲態，並取笑央行已製造出一個「虛假的經濟」。隨著希拉莉與特朗普的選情再次拉近，聯儲局在9月加息的難度已變得越來越高。假如特朗普「意外地」勝出大選，市場不但會假設他將極力爭取重新訂定現有的全球貿易秩序，甚至連現行的聯儲局運作模式也會推倒重設。因此，若特朗普在未來月份的選情進一步佔先，對美滙及美債息率均會構成下跌壓力。若撇開選舉的因素，假如聯儲局在年底前續維持其加息意欲，美國經濟前景勢將進一步轉差，在這情況下，筆者預期，美債長息在未來6至9個月內將會再次跌向歷史新低。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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