【股市新談】港股進入了反覆期，走勢仍然偏淡 （彭偉新）
雖然港股周一跟隨美股大幅反彈，恒指在開市時隨即以23,652點開出，並曾升上全日最高位23,698點，令到升幅由最初355點擴大至401點；不過，升幅隨即收窄，推動恒指跌返20天線水平。然而，恒指仍然維持超過200天線的升幅，而且
守穩在20天線水平以及RSI已返回50水平，反映出港股的整體形勢仍然不太差。筆者相信港股的短期走勢即使時常會出現較急的反彈，不過，反彈通常都是在急跌之後借外圍的消息所帶動，所以，港股在近日每次的反彈時，其反彈力度都是無法維持偏強的，因此，港股的走勢似乎在反映市場上的多個憂慮。
筆者認為，現時市場上的憂慮都是集中在幾個的因素之內：其中包括10月股災的憂慮；11月美國總統選舉前的不明朗；以及內地樓市面臨更大調控的風險幾個原因。其中，內地樓市或將會有更多的中央調控措施的分析在上周的文章中已經討論過。雖然暫時所見，內地的調控措施都是效力相對有限，尤其是之前所提出的限購及上調首付比率，又或者是要求更多的條件得以符合下，才准許居民購買自已戶口地以外城市的商品房。而這一切的措施無非是為了令到內地居民相信中央將會大力度壓抑樓市。不過，經過了過去一年的樓價飛脹，居民似乎已對中央能有效地壓抑內房價格飊升的信心盡失，所以才出現內地居民的瘋狂搶房的視頻。雖然筆者暫時仍然相信內地房價不會出現很快的回吐，但內房股的股價則會先行作出調整。
至於美國總統競選的結果似乎仍然偏向民主黨候選人希拉莉，雖然距離美國總統大選日仍然有個多月，而且仍然有兩次的候選人辯論機會，所以，最後結果會是如何仍然是個難以預期的結果。不過，筆者預期愈接近總統大選日，港股的波幅相信會愈少，尤其是結果愈不明朗，投資者愈是不敢過早作出部署，特別是市場現時相信利好股市的希拉莉會當選，因此，在美股已偏向好下，投資者仍然會繼續觀望。至於今年10出現股災的機會相信不會太大，尤其是美國總統競選年時，出現股災的機會不高，反而按過去幾次大型的股災發生的時間(1987, 1997 及2007)相距為10年，若果該10年一大跌的周期仍然有效的話，2017年反而有更大的機會發生股市急跌。
由於恒指在9月9日升抵24,364點後即時出現回落，雖然在跌至23,155點便隨即反彈，不過反彈至24,058點便見阻力。雖然之前再有兩次的反彈，但均無法向上升破前一個的反彈阻力，令到走勢形成了「一頂低於一頂」的回落走勢。所以，按恒指的近期走勢而論，雖然大市仍然有繼續上升的空間及條件，但短期的走勢仍然偏淡下，投資者仍然宜觀望為妙。
京華山一研究部主管
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