談財經 - 胡孟青
央行板斧不歸路
2016年10月04日
日本央行指不排除進一步減息。(資料圖片)
其實，如果沒有市場偶爾間的正面反應，環球中央銀行目前所不斷採用的寬鬆貨幣政策，到底是否還稱得上收效呢？市場長期追求盈利，是短視的，而投資者基於私心及陶醉於市場價格上升，這麼多年來，
既得利益者有否曲解、甚至誇大了貨幣政策的功能，實在值得正視。
事實上，貧苦大眾及基層存戶仍然是社會上的大多數，以此簡單立論的話，寬鬆貨幣政策，根本是帶來恐懼、擾亂，多於貢獻及正面作用。
美國堅持不加息，但3名委員以相同理由投票反對，最少已是5年來首次。如果美國一如預期於12月才加息，背後原因不是經濟來得較預期好、或局方有所覺悟，而是要做些決定，要撫平3票反對所造成的嚴重分歧而已，否則只會愈來愈變相與民為敵。
但事實歸事實，由原來預算每年加4次，到現在1年加1次愈來愈明顯，不計可能出現的經濟下行或市場震盪的話，聯儲局最少要用十多年時間，才會令利率回復至以往3厘以上的正常水平。
事到如今，事實擺在眼前，就是利率上調與否，市場反應才可作準，一致以市場喜好作為依歸，聯邦基金利率期貨的加息機會率一直偏低，未有充分準備加息之說就更振振有詞，中央銀行就更沒有膽量要做應做的決定，前聯儲局主席伯南克在任內銳意建立的所謂加強市場溝通之說，也許原本就是一個大騙局。
在政策走上盡頭之際，日本央行最近想出來的新玩法，將整個QE計劃釘緊債息走勢，以及表明通脹一日不達標、政策一日不收手。金融機構不滿負利率及債息曲線愈來愈平坦，於是央行既不排除進一步下調利率，去推低短息，並同時為長債債息封頂於零水平，理論上曲線就自然人為地向上。
央行變相實施了債券價格管制，又要持續買債推高通脹，兩者明顯存在很大的矛盾，事關買更多債券，去谷大通脹，債息更怎可處於零水平呢，除非有不可告人的計劃另一部分，就是政府同時要大幅增加公債發行吧。
時間改變了一切，以往年輕壯健，體力充沛，通宵打牌、唱K，之後打波、遊水直落，完全應付有餘，偶有患病，一、兩粒抗生素隨即藥到病除。
現在呢，年紀老邁，醫生開的仍然是抗生素，而所期望的復元狀態卻猶如壯年一樣，這某程度上就是現在中央銀行的寫照吧！
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