勝向敗中求 - 黃國英
苦戰打和
2016年11月14日
巴菲特投資創造價值的公司。(資料圖片)
自己組合的兩個主要罩門一向都是科網股及香港房地產信託基金，長期持有，不去理會短線調整。這種效法巴菲特投資創造價值公司的策略，其實並非太被香港人接受，始終我們的投資文化是左穿右插，
樣樣都想賺到盡。由於一向旗幟鮮明，眼前重鎮被轟炸，難怪有些客戶已經帶點擔心來查問。
要守護這些核心資產，自己短線炒賣的警覺性要相當高。這個月到目前為止打個和，如果計及長期投資部分的帳面損失，算是可以收貨。今次僥倖力保不失，主要有3個理因。
第一，是在美國總統大選前趁風平浪靜的日子買入一堆期權，好好彩先贏日經Put後再贏標普500Call，兩者的回報率都相當好，當然最重要是自己肯把握機會平倉，否則就只會見財化水。
第二，是組合也有分散，今次誤打誤撞，將高盛當作金融科技股來買，總算勉強搭上金融股的升浪。
第三，是隨機應變，美國大選後，最快又最明顯的轉變，是美國國庫債券掉頭下跌。雖然沒有追沽債券，但卻因此及時追買美元。自己一早睇淡歐元，所以這個行動上根本不用多加考慮，甚至特朗普的當選，應該會加深民粹主義的憂慮，意大利公投的風險更大，經過英國脫歐和美國大選的經驗後，估計市場會超前反應，造淡時機肯定提前。
炒贏期權及外匯，利潤全部用來填補股票持倉的損失，得個做字，相當疲累又沒有回報，早知如此就一味死炒爛炒。可是放長一點看，如果單靠自己選股，入市後死守，幾年以來的回報並非低太多，代表炒賣有時輸有時贏，主要作用是將組合的上下波動範圍收窄，令表現較為平穩。
分散投資就一定有中有唔中，事後孔明必然後悔沒有孤注一擲在睇中的那邊，但其實有機會是將注碼全數押中在唔中的一邊。而且就算最終是中，過程也可以相當曲折，以今次的標普500期權為例，一度以為變廢紙，結果卻贏了兩倍有多，如果搏命，心理壓力可能太大。當然保留長線組合的原因，是對公司價值的執著，始終相信股價會反映公司好壞，而資金流向只是一時。如果過分追求捕捉每個轉角位，一定會淪落至隨波逐流。何況自己靠短炒來輔助長線，便較有條件去冒險坐貨，用另一個角度看，沒有後顧之憂，才令到只坐不炒的組合有較高的回報。 作者為豐盛金融資產管理董事。
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