金達逆境拓展亞麻紗
2016/11/18 08:41:20
網誌分類: 經濟
產銷亞麻紗的金達（528）
是今年表現較失色的愛股，繼上半年發盈警後，金達又再提前就2016年全年業績發盈警，預期盈利將減少四成，管理層謂主因乃環球經濟低迷，亞麻紗要減價促銷，因而令毛利率有較顯著跌幅。不過，由於市場早有心理準備，股價在一元附近有支持，算得上是逆市靠穩。
按估算，金達全年每股盈利將減少至九仙至一角，股息大約會減少至四至五仙，現價市盈率十一倍，息率四厘多，不算很吸引，不過，金達的資產負債表仍屬合格，手上有大量現金，實際欠債有限，每股資產淨值在二元以上，即是說股價打了五折。
兩三年前，環球各大時裝品牌都增加使用環保簡約的亞麻紗，金達也擴廠增產，包括在非洲東北部的埃塞俄比亞建設新的工業園，使亞麻紗更方便輸往歐洲。
然而，最近一年埃塞俄比亞政局不穩，出現部族衝突，而金達在當地的新廠房亦不斷延誤，現時估計要到2018年才可試產。不過，由於亞麻紗需求暫見飽和，延期對金達不是壞消息，而金達早已買了「政治保險」，最高可獲95%的賠償。
東北「新計劃」提供穩定收益
亞麻紗由景氣轉為不景，主要是由於棉紡價格出現較大幅下跌，令一些時裝品牌減少使用價格相對較高的亞麻紗，金達因此只能減價求售避免產能過剩。
金達在中國東北有一個新計劃，將生產工業用亞麻紗，預期在2017年便可試產，那裏是麻子的生產地，過去較少利用，今次與金達合營，得到地方政府大力支持，這個新的工廠主要是滿足東北以至中國其他地方的需要，利潤可能相對較低，但卻是穩定收益。
美國大選後，由於預期特朗普將採取積極的財政政策，有利大宗商品價格回升，這對金達也是利好消息，因此雖然金達現時仍處於盈利倒退期，但預計明年便可望重返正軌。
亞麻紗屬於小眾紡織品，原材料麻子的價格近年保持穩定，但亞麻紗生產商卻要稍為減價才可與棉紗爭生意，這是金達面對的最大壓力.
然而，金達雖然遇上困難，但在行內仍穩居龍頭地位，今年仍是中國亞麻紗最大出口商，當環球經濟增長速度加快，金達已做好擴產準備，可再次進入收成期，宜在低位收集。
曾廣標
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