創維被低估可收集
2016/12/23 08:42:28
網誌分類: 經濟
中國經濟過去主要靠外銷，但隨?環球經濟放緩及保護主義抬頭，已逐步轉向由內需帶動。然而，很多內地品牌消費品，都在「紅海」中廝殺，以微利來維持生存，而相關股票的價格也因而普遍偏低。但其中也有個別明顯屬於市場錯判，
可在低價收拾等待盈利轉好時收成。
以產銷自我品牌彩色電視機為主的創維數碼（751）
，在九月底年結的上半年度，盈利稍為下降了3.8%，個別大行重估其前景引來大盤拋售，股價到了嚴重超賣才初見反彈。若仔細研究其近月彩電銷售量，情況並非惡劣，創維的股價明顯地已被低估。 彩電銷售量佳
根據公司發表的十一月彩電銷售數據，同比只微升百分之一，若只是計算中國市場，更加是微跌百分之二。然而，若計算高毛利的高端4KOLED電視機，十一月份銷量同比上升56%至52.7萬台，而從四月開始年度的首八個月，同比更上升了66%達到273萬台，平均每個月銷售超過40萬台。
牌面上，4KOLED十一月份的銷售增長比例有所放緩，但這只是由於去年同期的基數已經較高，實際銷售額仍在高速增長。
併購後潛力未發揮
反之，創維的中端毛利率較低的彩電，銷量及所佔比例持續下降。但在整體銷售方面，創維的彩電銷售量仍穩居全中國第一位，年度首八個月同比增長兩成，反映出在以低價爭生意的「紅海」中，創維的處境仍較大部份對手為佳。
另一方面，創維在出口方面續有增長，雖然主要是代工的中低端電視機，但要留意，在創維收購了德國的美茲品牌後，其成長潛力仍沒發揮出來，而在可見的將來創維的4KOLED高端智能彩電亦可望進入歐洲市場，而其售價較日韓品牌對手明顯是平宜了一大截。
創維數碼除了彩電外，亦有經營機頂盒和電冰箱等白色家電，上半年度盈利保持平穩，下半年料仍能保持。
從最新銷情來看，創維年度盈利估計仍可望有五至十巴仙增長，每股盈利可望達到80仙，派息增至26仙，派息比率維持三成多。
經過近一輪的下跌之後，創維已淪為「雪茄屁股」，其每股帳面資產淨值逾五元，股價則打八折。創維預期市盈率低至五倍，股息達到六厘，在四元附近收集，很可能是低風險高回報。
曾廣標
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