基金觀點：
英國脫歐路線漸明朗
■英國首相文翠珊上月就脫歐程序交代更多細節，令脫歐路線漸見明朗。 資料圖片
上月中，英國首相文翠珊（Theresa May）就脫歐程序交代更多細節，脫歐路線漸見明朗，市場反應普遍正面。究竟目前的方向對投資環境有何啟示？
文翠珊指出英國脫離歐盟後，將不再
為歐洲單一市場的成員，亦不接受人口自由流動及讓歐洲法院（European Court of Justice）控制英國法律。此外，英國將尋求訂立全新的關稅協議，希望讓其貨品免關稅進入歐盟地區。
文翠珊指出，當局將「尋求以全新、全面的自由貿易協議，盡可能進入單一市場」。她指出，這表示新協議或會採納現時單一市場在汽車及金融服務等行業所作安排的元素，但重申不會保留部份歐盟成員資格。
然而，對投資者來說，最重要的問題在於其他歐盟國家是否接受英國提出的條件。歐洲法院方面，很多相關人士認為倘英國不願接受歐盟在某程度上規管英國金融機構，則其他歐盟國家亦不會願意讓倫敦保留向歐盟企業提供金融服務的主導地位。
另一方面，現時不少英國企業均依靠由移民引入的勞動力，不論高技術或低技術勞工亦然。對此，文翠珊表示政府或只會較為優待高技術勞工（如專業人士），並稱近年大量移民湧入英國，已導致英國本土的低技術勞工工資受壓。對目前依賴廉價移民勞工的公司而言，相關政策將構成壓力。
文翠珊的演說為未來脫歐程序提供方向。現時，市場已理解英國政府在談判上希望達成的目標，而日前英國最高法院裁定政府啟動脫歐程序及相關細節均須經國會表決，亦使未來英國可能與歐盟建立的關係更為清晰。
在投資方面，整體而言，英國大型股受英國脫歐風險的影響相對較小，而相對中小型股，其價格亦在較大程度上反映現時的環境因素。此外，以英國為基地的大型股有75%收益來自海外，預期英鎊或繼續疲弱，加上環球經濟較之前穩健，均有望繼續為這些公司帶來支持。
吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監
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