基金觀點：尋大中華股的三大機遇
■MSCI納入A股後，投資氣氛明顯提升，大中華股市前景樂觀。 資料圖片
歐美宏觀經濟環境轉佳，帶動中國採購經理指數及企業盈利能力均優於市場預期，我們對大中華股市前景保持樂觀，投資者可在中港股市物色三大投資主題（新中國經濟、供給側結構性改革、油氣改革及
生物質能）的增長機遇。
大中華股市上半年表現理想，未來走勢將繫於三大方向，投資者不僅要繼續留意中國工業生產者出廠價格指數走勢，監察企業定價及通脹前景有否轉佳，還要觀察中央打擊影子銀行對中國經濟的影響，以及MSCI明晟將A股納入環球指數後，A股在國際指數比重的變化及外資對A股的注視程度。
自MSCI納入A股後，投資氣氛明顯提升，投資者宜把握機會，在中港市場捕捉不同投資主題。近年「新中國」經濟迅速增長，為相關板塊的新興行業提供發展空間，並有助提升消費開支，如互聯網及社交媒體，及消費相關的資訊科技業。
其次，供給側結構性改革去年非常成功，有關行業的市場整合料持續，鋼材、水泥及煤炭行業的整體產能會大幅下降。其中，我們將繼續關注鋼材和水泥業的投資機遇，因可帶動工業生產者出廠價格指數上升，間接推動居民消費價格指數的前景轉佳。值得留意的是，若企業能把成本增幅轉嫁予消費者，可望提供投資機遇。
為應對空氣汙染問題，中央冀於2020年前維持煤炭發電佔整體耗電量不多於58%，意味石油、天然氣及替代能源的使用量於2016至2020年間會上漲，預期年均增長約10%，故油氣分銷商料從有關改革得益。替代能源方面，十三五規劃將透過加強監管、減稅及補貼政策支持生物質能板塊發展。
不過，投資者要小心環球政局不穩，或影響區內貿易活動，同時要留意政府的支持增長政策成效會否減退。美國聯儲局未來數月的決策也是市場焦點，宜注視當局進一步收緊貨幣政策及縮減資產負債表的步伐，若「收水」行動導致美元轉強，將影響區內股市。
謝企剛
宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理
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