對沖人生 - 錢志健 2017年7月14日
對沖人生：大時代下搭順風車
■美股又創歷史新高，芝加哥波幅指數VIX再次在10的低位下徘徊。 資料圖片
星期三道指又創歷史新高。在美國特朗普長子唐納德犯下「俄郵門」的低級錯誤下，股票市場未有因美國的潛在政治危機而令投資者不安，芝加哥波幅指數VIX再次在10的低位下徘徊，世界疑似天下太平。
1.政治與經濟難以分割，但金融市場的走勢很多時並非受政治所牽連。簡單易明的投資方法，有buy on bad news, sell on good news；壞消息開始，股價恐慌性拋售，形成短期內的壓力。在長倉的世界，這個概念容易理解。
極度沒信心下，又是否買入的好時機？It depends.假如不懂研究個別股票，大市回落之時，一籃子的ETF入場是可行的策略之一。舉例，2008年9月15號金融海嘯爆發，去到2009年第一季，芝加哥恐慌指數VIX去到恐慌性的80（理論上由0到100），全世界panic sell，在沒有做孖展、精準估計下操盤人或選擇分段購入，獲利甜美。100%至200%的回報，在數年間買中公司或指數者也有可能做到。
假若在2013年第二季開始你自己的模擬組合，這是2008年9月雷曼爆煲後的四年半，買入「一網打盡」的科技股ETF如QQQ，到2017年美國獨立紀念日7月4號前回報已達101%；軍火製造商Northrop Grumman（NOC）回報達272%，網上巨人亞馬遜（AMZN）則上升271%。
有種責任叫堅持
曾經市值世界第一的艾克森石油（XOM），在每桶油價偏低下，過去四年多卻是下跌11%。另一「一網打盡」的標準普爾500指數，則上升了56%。世上沒有精準的「水晶球」，你要拿個平均價，即是average out your returns。在股市「大時代」下，現在是搭「順風車」的分段性好機會，但風險管理不容忽視。
2.2013年第一季，大多數1,000萬的房屋已算是豪宅；現在天水圍誠哥的幾個屋苑，去到地產舖望嚇也不乏千萬「豪宅」。世事如棋，128呎實用面積的「豪宅」劏房也會有人購入，落筆的一刻，慘不忍睹地「豪宅」劏房也快去到接近350萬，so unbelievable。
在尋求「可用空間」為大前提下，一撮只想「上車」的一族或考慮買舊單位，換來更大的生活空間。住128呎劏房豪宅遲早令人瘋狂，我相信普通人要有基本要求，賺到盡的發展商及銷售經理可以自己感受嚇，講真話做人也會安樂些。
3.「愛國1號」前特首董建華決意把先父創辨的東方海外（316）以492億售予央企，給人的感覺是富不過三代，或者是阿爺給董建華最好的禮物，現今央企作價492億買資產確實高於現價三成，算是「政治退休金」可以理解；把資產變回現金，令董建華家族可「安享晚年」。舊勢力倒退，莫非香港真的在「倒‧數‧中」？
最後，回歸20年，鄧小平的一國兩制實驗在失敗中繼續運行。2010年的諾貝爾和平獎得主劉曉波入獄多時患有末期肝癌；《零八憲章》起草者劉曉波甚受港人所熟悉，劉燃燒生命到最後一刻，昨日病逝。
為劉曉波到香港中聯辦馬拉松式靜坐示威的人數並未如想像中的多，香港人為劉曉波可做的事情有限，但港人「有種責任叫堅持」，對劉的遭遇我們不可能視若無睹。劉的一生為民主而活，他已打了一場美好的仗，在劉的身上我見到了「天使」。Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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