拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月13日
永嘉可望谷底反彈
2017/09/13 08:41:22
網誌分類: 經濟
人民幣匯價上升使出口工業股近期表現差強人意，市場擔心這些公司的競爭力進一步受壓，個別業績倒退公司，更引來投資者進一步拋售，使股價跌至一年新低。不過到了如斯低水平，已屬過份反應，當有合理股息回報時，也未嘗不可人棄我取。
從事運動服產銷及零售的永嘉集團（3322）
，上月宣佈中期業績大倒退，由賺八千多萬元減至賺兩千餘萬元，每股盈利僅得2仙。不過管理層指公司現金情況良好，因此派發中期股息2仙，派息比率高達百分之一百。 永嘉主要從事運動服生產，夏季和冬季生意保持平穩，近年兼營服裝零售，令業績出現較大起落。上半年由於越南廠房管理上出現問題，令生產盈利大減，而中國舊工廠結業亦帶來一次性支出，若扣除這項特殊開支，永嘉上半年其實仍有四千多萬元利潤。
料全年派息不少於4仙
零售方面，上半年盈虧基本持平，新開拓的高級時裝銷售和代理在中港以至鄰近地區均有進展，上半年錄得少量盈利。不過在運動服售賣方面，由於競爭激烈，持續錄得虧損。整體來說，零售表現已不算是壞消息，因至少可以止血，隨?區內旅遊業在下半年好轉，零售方面可望保持平穩，不求大賺，只盼續有少量盈利。
生產方面，越南廠房換了高管人員，但預期下半年情況仍然較差，要到明年才恢復正常。不過由於下半年不會再有關廠特殊開支，盈利應可恢復至每股4仙左右，全年合共盈利每股6仙，預期下半年派息不少於上半年，派息合共不少於4仙，現價息率約四厘。
表面上永嘉吸引力平平無奇，這也是其股價跌至1元原因，不過永嘉已處於谷底，盈利將陸續回升，加上手上有三億多元現金，可以維持較高派息比率，而每股帳面資產淨值達1.7元，是名副其實的雪茄屁股。
今年三月，善於投資中小企的股壇長毛DavidWebb，增持永嘉至5%，而今次中期派息，董事會從善如流，願意盡派股息。Webb哥的入股價較現價高一成，有他幫手照顧，小股東利益有保障，永嘉業績勢必回升，可趁低收集。
曾廣標
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