基金觀點：新興市場行情遠未結束
■聯儲局緊縮貨幣政策，不會對新興市場資產造成太大的衝擊。資料圖片
您是否擔心已經錯過新興市場的漲勢行情？別擔心。許多新興市場國家仍持續致力推動負責任的政策與務實政治，不僅將支持經濟成長表現，也意味著未來新興市場仍有上漲的空間。
無論是美元計價或當地貨
幣計價的新興市場債券，這一年來均締造了強勁的回報表現。然而，部份投資者擔心美國利率的上升可能會吸引資金出走新興市場，對新興國家的政府與企業資產負債表造成壓力。
儘管投資者的擔心不無道理，但這或許已是過去式。現在新興市場國家整體而言，受到資金外流的威脅已較幾年前減少許多，主要因?許多國家已改善其外部收支赤字，進而支持新興市場貨幣的表現；倘若美元延續近期的疲弱表現，許多新興市場國家貨幣更可望進一步升值。
同時，新興市場國家通膨持續受到控制，原物料價格更趨穩定乃是功臣之一，使得新興市場債券的實質殖利率名列世界前茅。最後，新興市場國家致力推動負責任的財政政策與務實政治，已開始改善新興市場國家的經濟增長，且改善的趨勢將延續下去。
當然，有些風險並非新興市場國家政府可以掌控，例如原物料價格突然下跌，或是全球風險趨避情緒上升。
如今，還有另一件事情正令投資者煩心，亦即聯儲局不僅在升息，很快地也會讓部份在金融危機爆發後買入的債券到期贖回，藉此著手縮減龐大的資產負債表規模。沒有人知道聯儲局打算如何回收貨幣刺激政策，但聯儲局一再強調應會漸進地縮減其資產負債表規模。此外，聯博預期聯儲局在縮減資產負債表規模前，也會跟先前的升息決策一樣，事先向市場清楚表達政策意圖。倘若沒有意外，聯博認為聯儲局緊縮貨幣政策，不會對新興市場資產造成太大的衝擊，主因眼前新興市場國家體質優於2013年時期。
總體而言，目前新興市場債券具備許多投資吸引力，其中包括經濟基本面改善、政府聚焦經濟與政治改革，且投資估值具有吸引力。因此，聯博認為新興市場仍有許多上漲空間。
（資料截至:2017年9月10日）
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