基金觀點：大中華股市有力再升
看好科技環保板塊
■MSCI新興市場指數將於明年納入A股。
環球股市近日繼續保持強勢，而由於股票持倉仍處於相對地低的水平，再加上企業盈利增長改善，新興市場走勢依然健康，大中華區尤其是中國作為當中最大的市場可看高一線。
今年以來，中港股市表現一直向好，
背後動力主要是源於基本面復蘇帶動盈測上調。回望今年首季、次季以至第三季度的業績均高於預期，盈利水平不斷被市場向上調升，所以即使股市目前累積了較大升幅，估值其實也並不算昂貴，未來仍有上漲空間。
值得注意的是，MSCI新興市場指數將於明年納入A股，初期的比例雖然並不高，但中港股市也可望受惠，而且隨著國外投資者逐步熟悉及開始參與A股市場，受惠程度會越見明顯，正面的影響亦屬長期。
在投資機會上，我們見到很多科技股的現金流非常強勁，而是作為服務供應者的角色，科企在中國將經濟結構由出口及投資帶動轉型為消費及服務主導的過程中會是最大的受惠者。此外，人工智能研發及應用日漸成熟，這可引領科技業進入新里程，為現有及新業務注入增長動力。由於長遠結構性增長因素不變，再加上增長速度高於市場預期，科技相關板塊依然看好。
另外，環保的重要性已明顯提高，特別在十九大後趨勢更為明確。基於中國的環保法規收緊，相關的成本提升已令遭淘汰的過剩產能不能重返市場，成功促使市場減產。供給側改革實施，落後汙染產能遭淘汰，鋼材及煤炭等原材料板塊表現受正面刺激，原材料價格亦獲支持回穩上升，相信情況仍可持續。此外，現時入冬後北方部份地區皆不准燃煤，政府會通過補貼帶動天然氣設備取代燃煤，燃氣分銷企業可望從中得益。
總結而言，大中華區股市今年以來雖錄得可觀升幅，其表現具基本因素支持，長線仍有上漲水位。其中，科技及環保屬較看好的板塊。
謝企剛
宏利資產管理大中華區股票部執行總監
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