何車500：正大與Caterpillar
■正大業務包括在國內經銷Caterpillar的機械產品。
上月24日，美國Caterpillar（美CAT）單日最高彈升7%，股價創歷史新高，原因是季績理想。翌日，正大企業（3839）彈升9%。正大業務包括在國內經銷Caterpilla
r的機械產品，是4大經銷商之一，Caterpillar績優，市場聯想到正大業績也不會失禮，原來冷股正大也有人「贒住」。
1）正大前年7月由蔔蜂國際（043，市值140億元）分拆上市，首日掛牌最高8元，折合PE29倍及PB1.9倍，如此估值當然難守。現價2.12元，較歷史高價大挫7成半，市值僅萬5.1億元。蔔蜂持53%，第二大股東伊藤忠（日8001，市值2,156億港元）持25%，兩大股東以外街貨，所值不過1.1億元，正是公司小小，來頭大大。
2）正大的業務是在國內經銷Caterpillar機械產品，及生產金黴素預混劑及鹽酸金黴素；金黴素用於促進禽畜生長，是飼料添加劑。今年首3季，營業額3.8億元，按年跌21%，純利0.83億元，按年大增60%。單以第3季盈利計算，按年增幅更達75%。全年盈利預測1.1億元，增長76%，現價往績PE8.5倍，今年預期僅4.6倍。今年預期PB低至0.42倍。蔔蜂系其他公司在本港、印尼及泰國上市，平均預期PE19倍，PB1.4倍，正大估值最低。
主業PE3.1倍
3）今年9月底，正大手上淨現金1.75億元，相等於公司市值近3成半。將公司市值減去現金值，將盈利預測減去利息收入，計出的主業PE，低至3.1倍。
＊以PE7倍為目標，正大可見3.2元，上升空間51%，到時PB仍不過略逾6倍。正大是大冷灶，閒錢來燒燒，耐性不可少。
中海油化趁低買
同場加映：上月30日於2.26元薦買中海石油化學（3983），上周最高2.52元，累計升12%，周四回落至2.35元，較薦買前升4%，跑贏H指5%。上次設目標價3.07元，趁調整上車，仍有上升空間31%。
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