基金觀點：挑戰不斷 油價高處不勝寒
■OPEC會議一旦未如預期延長減產安排，將對油價產生壓力。資料圖片
隨著冬季來臨，市場亦進入原油需求高峯期。面對供應增量無期，近月國際油價急步上揚，商品市場看來一片好景。然而，國際油價仍面對多重挑戰。
市場憧憬石油輸出國組織（OPEC）與其他產油
國協議延長減產至2018年底，令布蘭特期油11月下旬上漲至每桶近64美元，屬兩年半高位。另一方面，石油期貨市場亦十分活躍，國際期油好倉倉位升至紀錄新高。市場普遍認為OPEC延長減產和額外的能源需求可繼續推動油價，此外，中東及沙地阿拉伯的緊張局勢也是催化劑之一。
不過，若細看布蘭特期油的走勢，可發現今次由減產憧憬所引發的油價上升，與之前的升勢存在差異。OPEC去年底第一次宣佈減產及今年年中延長減產的時候，油價正處於較低位（約50美元，並且頗為波動，反覆徘徊於50至55美元）。當時OPEC減產旨在平衡原油供需及防止油價向下；但今輪油價升浪在OPEC會議前發生，一旦未如預期出現延長減產安排，便會對油價產生壓力。
目前多個國際石油組織均預期，2018年非OPEC成員國的產量將有所增加；美國頁岩氣生產商於期貨市場的活躍表現，亦反映其提升產量的意慾；近期颶風肆虐亦令美國石油出口商積極增加供應，這些因素均壓抑油價上升動力。電動汽車及低碳交通趨向普及，對油價的長遠影響也不言而喻。
儘管油價或會作出調整，但部份石油股仍具潛力，投資者尤其值得留意其中資本開支控制良好、現金流改善，以及股價落後的開採及產油股；從事採油服務的油企高息債券也可看好，因前者資金流較穩定，後者則較具議價能力。
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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