何車500：買中移動收5厘息
■中移動派息能力高強。圖為董事長尚冰。資料圖片
中移動（941）昨日最低76.25元，創近兩年新低，收報76.6元。中移動由年初起計，跌3%，跑輸聯通（762）的18%升幅及中電信（728）的5%。恒指今年最高升37%，現時升幅29%。對於有「畏高症」
的股民，中移動是追落後及收息對象，當然不能急功近利。
1）大行平均給予中移動目標價101.01元（潛在升幅33%），最高3家平均114.53元（潛在升幅50%）。不宜照單全收，宜打打折。
2）今年上半年，中移動營業額3,889億元人幣，按年增5%，純利627億元人幣，微升3.5%。彭博綜合券商預測，今年全年賺1,140億元人幣，增長5%。由2007年至2017年，中移動盈利增長僅31%。盈利高增長期已過，過去9年股價呆呆滯滯，2007年10月恒指見3萬2時例外，當時中移動高見154元（PE39倍，PB6.7倍；如此估值，當然難以長守）。
目標價95元
3）中移動往績PE12.1倍，今年預期11.6倍，較10年平均13.4倍折讓1成3；在盈利較高增長的前10年（1997至2007年），平均PE為30倍。聯通今年預期PE50倍，中電信12.7倍，中移動較同業平均低得多。
4）中移動今年預期PB1.33倍，較10年平均2.2倍折讓4成，高過聯通與中電信平均的0.84倍。
5）中移動今年中期已派例息1.62元及特息3.2元，共4.82元，估計末期派1.8元，全年6.62元，折合股息率高達8.6厘。聯通今年預期股息率僅0.9厘，中電信3.2厘。明年，中移動特息料不續派或大減，每股派息3.8元，股息率將降至5厘，收息仍屬理想。
今年6月底，中移動手上現金及可供出售金融資產高達4,840億元人幣（借貸僅50億元），每股28港元，派息能力高強。
★在恒指成份股中，中移動是今年的「第3狗」（中石油（857）及聯想（992）跌幅大過中移動），在紅指成份股中是「第2狗」（聯想是第1狗），適合畏高症股民作為收息對象。
明年股息率5厘，以降至4厘為目標，目標價95元，上升空間24%。明年5G概念若受落，目標價可以高一點。
何車
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