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2018年股債投資展望
■聯博預期全球經濟將維持成長步調。資料圖片
展望2018年全球經濟前景與投資機會，聯博預期，全球經濟將維持成長步調，無論新興市場與成熟市場，都有投資機會可尋。
聯博預期明年的經濟情況將進一步強勁成長，甚至有機會高於預期。在成熟國家央行啟動貨幣正常化
的情況之下，預期市場波動仍將存在，雖然短期可能出現震盪，但長期而言，高收益債投資將受惠於美國經濟成長復蘇。
在目前的環境下，分散佈局債券投資部位將是一大關鍵。不論是美國高收益債、不動產抵押貸款證券，以及新興市場債券與貨幣等，都有許多較具吸引力的機會。此外，具有浮動利率特性的證券，如信用風險移轉證券（CRTs）也可望受惠於升息環境，表現甚至可能優於部份企業債。目前美國房貸信用狀況穩健，違約率較預期低，隨著美國就業市場改善、房市走升，CRTs未來表現值得期待。
在新興市場方面，由於新興市場基本面改善，包括經常賬收支轉佳、經濟增速與通脹趨穩等，使得新興市場債券在面對當前的升息環境更有抵抗力。佈局新興市場貨幣可達到分散投資配置、管理波動風險的功能。
回顧2017年，股票資產的表現已明顯優於其他資產，而就經濟周期來看，現階段正處於復蘇到擴張期的過渡階段，明年整體經濟表現持續偏向正面，除了全球經濟增長率可以樂觀預期之外，全球企業盈餘成長力並有可能出現兩位數的成長力道，在此之下，自然有利於股市資產。
但在另一方面，隨著美國逐步調升利率並啟動縮減資產負債表計劃，加上全球主要國家央行可能陸續回收量化寬鬆貨幣政策，過去一年股票市場出現的超低波動率現象，在2018年可能有所轉變，股市波動性不排除將反彈攀升。
在區域市場表現上，聯博認為，新興市場以及其中的亞洲區域格外值得注意。不僅是新興市場股市目前評價仍然相對偏低，就企業盈餘成長率的角度而言，新興市場企業的盈餘成長力度也可能優於成熟市場，更有利於股市表現。在成熟市場方面，則是美國與歐洲市場可望有所表現，值得投資者留意。
（資料截至:2017年12月6日）
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