東嶽盈喜待中港通
2018/01/31 08:41:38
網誌分類: 經濟
中國氟化工龍頭東嶽（189）
日前發盈喜，預期去年盈利增幅超過160%，經過好淡爭持後，東嶽股價升上6.5元樓上收市，令筆者一個月前在本欄提出的今年目標價提早達標，升幅達三成。 作為筆者今年的首選股，這個成績令人
滿意，不過從市場套利盤來看，東嶽股價基本上已反映去年業績強勁，今後若要進一步上升，還要依靠新的因素。
筆者上月預期，東嶽盈利可達到十六億元人民幣，剛好與管理層盈喜估計相若，即每股盈利約為85港仙，現價市盈率約為八倍，並不為過。派息方面，東嶽派息比率維持於三分一左右。筆者估計，由於東嶽去年現金流良佳，派息可能略為增至接近30仙，息率超過四厘。
相對A股同業大落後
東嶽被視為周期性的股票，去年旗下產品價格大升，因而可以創下佳績，然而近月其主打的環保製冷劑R32價格有所回落，或影響今年上半年盈利增長，對此我們要保持戒心。然而，東嶽實際上已變身為新材料公司，其獨有功能膜已開始進入商業生產階段，將開始有銷售和盈利，今後幾年可望持續擴張。
相對於在A股上市的同級公司，東嶽股價仍然大為落後，因此，若北水可以名正言順吸納東嶽，則現價可望有較大上升潛力。
中港通於每年三月和九月增加新成員，二月初將宣佈三月份入圍名單，市場不少人認為東嶽必定可以入圍。
東嶽市值早已超過一百億元，兼且交投暢旺，符合加入中港通條件，但宜留意，東嶽去年復牌至今不足一年，理論上在九月份加入中港通會更為合理。
市場憧憬當然不是無的放矢，皆因個別復牌不足一年的股票，也早已入選中港通，因此一年期限並非必然。
此外，東嶽數年前曾入選大摩MSCI指數，但其後因業績滑落被踢出，今年重新被選入機會頗大。加入中港通及MSCI指數，都會令追隨的相關基金買進東嶽，令股票需求增加，有利股價進一步向好。因此，投資者宜密切留意有關動向。
筆者認為，東嶽加入中港通及MSCI指數只是時間問題，至於能否在三月便進入中港通，或將影響東嶽下月股價表現，但中長線而言，東嶽回吐反而是增持良機。
曾廣標
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