財智語陸：下半年要小心市場風險
■近日商品價格顯著上升，相信3個月後全球通脹率升溫，屆時聯儲局絕有藉口加快加息步伐。資料圖片
港股終於連續兩日出現較像樣的調整，今次的藉口是美國國債孳息上升，不過調整不是萬眾期待嗎？何需太緊張？
在聯儲局議息前夕，債息上升無可厚非，但這是否代表美國的
加息速度就會改變？或者聯儲局的議息聲明，會對經濟前景轉趨樂觀，但這不代表聯儲局有加快加息步伐的必要。而且，就算因為經濟前景樂觀，而導致息率上調速度加快，亦不代表股市會因而出現調整，因為市場會反過來認為，經濟前景好轉會有利企業利潤，對股市可能反成為利好因素。
那麼，是否代表債息及聯儲局會議，長期都不用理會？當然不是，只是現時的通脹情況，不足以影響大局。要知道如果加息步伐轉急是來自通脹壓力加大，而非經濟，這就代表貨幣決策者對資產價格水平開始感到不安，同時希望透過貨幣政策去壓抑資產價格的表現，屆時股市之升勢必定受阻。
可是現在的通脹壓力，其實仍然不足以推動聯儲局加快加息步伐，甚至仍會對聯儲局的加息速度帶來限制的作用，所以要為通脹問題而擔憂，似乎仍未是時候。可是值得留意的是，近日商品價格的確已開始顯著上升，相信3個月後會令全球通脹率升溫，屆時聯儲局絕對有藉口，加快加息步伐，這亦是為何之前建議大家，上半年可以好好享受升市，但下半年要小心市場的風險。
而且，如果因為通脹因素，而令聯儲局加息步伐加快，對亞洲區影響必定是最嚴重，一來亞洲區對通脹的抵禦力較低，通脹會損害區內的經濟較明顯；二來是美國息率加快向上，定必會令美元見底回升，這將會令近日大舉流入區內的資金流出，對區內市場一定會帶來震盪。故此，除了留意聯儲局的舉動及債息的表現之外，美元的走勢亦應多加留意。
陳永陸
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