基金觀點：2018年三大投資主題
■預期歐元區物價將溫和上升，歐洲央行會在2019年前維持較低的通脹目標。資料圖片
一年伊始，祝大家2018年投資得心應手，財富更上一層。要在投資市場早著先機，把握市場脈搏是重要一環，因此不容忽略今年的三大主題。
主題一：經濟動力上揚
去年歐元區經濟動
力為2011年以來最強，新興市場則受到當地動力支持，中國經濟增長放緩的潛在影響亦漸被消化，來年環球經濟有望保持健康增長。
目前全球約八成國家的生產指數錄得增幅，美國落實減稅也有望振興市場，七大工業國的產出缺口（Output Gap），即實際產出與潛在產出之間的差異，亦正逐步收窄。
現時多國經濟表現僅輕微高於市場預期，估計距離見頂仍有一段日子，企業盈利有望穩步攀升，為股市及其他風險資產提供有利環境。
主題二：通脹重臨
去年多國錄得溫和通脹，當中美國核心通脹已升近2%水平，預期通脹情況將於2018年持續。在此環境下，我們認為美國國國債收益率將逐步走高，可多加留意抗通脹債券（Inflation-Protected Bonds）。
另外，我們預期歐元區物價將溫和上升，歐洲央行並會在2019年前維持較低的通脹目標，原因是當地產能過剩情況仍然普遍，我們認為日本亦會出現類似的情況。
因此，今年歐、日維持寬鬆貨幣政策的機會仍然偏高，預料美國聯邦儲備局亦只會溫和地推動利率正常化。現時市場估計歐、日的短期負利率將持續至2019年，但隨著市場對兩地利率上升的預期逐步升溫，或令市場趨向波動；同時貨幣政策分歧會為美元帶來支持。
主題三：風險回報下降
去年風險資產市場近乎完美的表現，可能會隨著資產估值上升、市場波幅持續放緩及潛在風險未浮現而告一段落，加上多國貿易緊張及北韓導彈威脅，若然出現沽售潮，便可能導致各類資產風險溢價有所下降，影響投資回報。
我們認為今年經濟擴張將支持股市及債市表現，美股以外的股市估值仍然吸引，債市表現則會受利率向上所限制。
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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