何車500：北控分拆概念，勁
中國平保保險（2318）因陸金所上市一個概念，長升長有，上周五傳陸金所4月來港掛牌，平保股價單日升3.4%，成為是日最大升幅恒指成份股。論分拆概念，北京控股（392）更具爆炸力。北控現價45.65元，過去兩周跌2%，落後於期內紅指5%的升幅。
1）北控
全資擁有無上市的「北京燃氣」（北京燃氣擁有北京天燃氣管道40%），年來市場不斷憧憬分拆。燃氣股估值高，分拆上市順理成章，勁爆之處在於北控持北京燃氣成本極低，前年年底僅110億元，2018年估計賺32億元，若一旦「趣趣哋」以13倍PE上市，值416億元，較成本高出超過300億元，除了為北控帶來一次過超巨額特殊盈利之外，亦即時令北控每股賬面NAV由48.65元大增至72元。
再加上所持中國燃氣（384）及北控水務（371）市價遠高於賬面成本等因素，北控每股實際NAV可達81元，實際PB低至0.56倍！
2）彭博綜合券商預測，北控2018年PE8倍/PB0.84倍，遠低於過去8年平均PE16.4倍/PB1.34倍。旗下中燃（北控佔24.8%）預期PE14.9倍/PB3.59倍，北控水務（北控佔43.8%）預期PE10.3倍/PB2.27倍，燕京啤酒（深000729，北控佔45.8%）預期PE39.1倍/PB1.52倍，北控估值較旗下公司估值折讓大到極不合理。
3）北控市值576億元，僅所佔中國燃氣、北控水務及燕京啤酒的市值已逾600億元。
★北控分拆北京燃氣摡念勁爆，追落後，本欄維持早前推介時所設目標價61元，潛在升幅34%。目標價仍遠較估計NAV81元為低。
中建材薦後爆升71%
同場加映：去年9月4日於4.99元薦買中建材（3323），設短線目標價5.94元、中線目標價6.8元，上周一最高8.54元，較薦前爆升71%，上周五收7.93元，較薦前升59%，大大跑鸁H指49個百分點。大超標，鴨子煮熟吃之哉。
何車
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