談國論企 - 黎偉成 2018年2月2日
《談國論企－黎偉成》非製造業商務活動年初轉佳
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０１８年１月份加大擴張力度，主要受惠於
（１）服務業的擴張力度環比明顯提升，而（２）建築業於急漲後有較大程度的放緩，續顯政府
強化供給側的政策使服務業發揮更大、更新的積極作用。國民經濟肯定可保穩中求進發展步調。
＊服務業商務活躍新訂單及從業人員皆回升＊
來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料，可見非製造
業的商務活動指數於２０１８年１月份達５５﹒３，比２０１７年１２月份５５的月環比增長０
﹒３個百分點，多於對上一個月環比所增的０﹒２個百分點，加上１１月份５４﹒８升０﹒５個
百分點，為三連之升，和明確地扭轉１０月份５４﹒３環比大幅回落１﹒１個百分點之況，亦印
證我所強調「表面看來頗有「急轉直下」之概，唯是實際情況是工商各業的投資者和經營者普遍
靜待中國共產黨在１０月１８日至２４日舉第十九次全國代表大會的議決，而中共中央總書記習
近平申明「兩個一百年」指到２０２０年坐標為「將全面建成小康社會」」之言非虛。非製造業
的最新發展，重點有：
（甲）服務業，於是月份的擴張力度明顯提升：（一）商業活動指數５４﹒４環比增長整整
１個百分點，止住２０１７年１２月份５３﹒４回落０﹒２個百分點之況，亦比２０１７年１月
份達５３﹒５高０﹒９個百分點，乃全面提升之象，此因（Ａ）「零售業、航空運輸業、電信廣
播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務、貨幣金融服務、保險業、租賃及商務服務業
等行業商務活動指數位於５５以上的較高景氣區間，業務總量較快增長」，最大的變異在於（ａ
）商務活動指數位於「５５以上的較高景氣區間」，而非過去幾個月只是簡單表「均位於較高景
氣區間」，和「業務總量較快增長」，樂觀的程度又見提升。
最惹人注目的是（ｂ）位於擴張的前列者，為零售業，反映出國家以供給側為主的刺激內需
政策，和城鄉居民隨經濟發展持續增收，促消費力不斷增強；（ｃ）「電信廣播電視和衛星傳輸
服務業、互聯網軟件信息技術服務業」，該續受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新層面
成長。國家相當積極、主動和重點鼓勵以「互聯網＋」促互聯網與居民日常消費、購物、投資、
玩樂等活動緊扣起來，而移動電話通信的迅速發展，相信互聯網及軟件信息技術服務業需求更殷
；（ｃ）「貨幣市場服務、保險業、租賃及商務服務業」乃屬金融類之擴張。
（Ｂ）於臨界點以下者，列於首位的住宿業，緊接下來有餐飲業、房地產業、居民服務及修
理業等行業，商務活動指數一直低於臨界點，業務總量有所回落。
服務業的（二）新訂單分類指數於２０１８年１月份達５１﹒９，比２０１７年１２月份的
５２輕微回落０﹒１個百分點，仍比２０１７年１月份僅達５０﹒３要高１﹒６個百分點，不差
也。
更是重要者為（三）投入品價格分類指數於２０１８年１月份達５３﹒５，環比即使增長０
﹒３個百分點，但這是在２０１７年１２月份５３﹒２的環比減少１﹒７個百分點之略見回升
，而（四）銷售價格分類指數於是月份５２﹒５環比亦升０﹒５個百分點，相對於２０１７年
１２月份環比跌０﹒５個百分點至５２，屬回復到１１月份水平。二數之升，無損服務業的競爭
力也。
特別是服務業的（五）從業人員分類指數４８﹒４，回升０﹒２，２０１７年１２月之
４８﹒２，則環比跌０﹒３個百分點，就業無疑仍見收縮，卻有回穩之兆。
＊建築業年初表現欠佳惟俏看業務活動預期＊
但（乙）建築業的最新發展不理想，（ｉ）商務活動指數於２０１８年１月份達６０﹒５，
比對上一個月回落３﹒４個百分點，相對於２０１７年１２月份６３﹒９環比上升２﹒５個百點
要多減０﹒９個百分點，表現遜於２０１７年１月份即使較對上一個月減少０﹒８個百分點仍達
之６１﹒１；（ｉｉ）新訂單分類指數於５２﹒８，更比２０１７年１２月份的５８﹒１大幅減
少５﹒３個百分點，上年１月為５７﹒１；（ｉｉｉ）從業人員分類指數５５﹒４環跌０﹒５個
百分點５５﹒９，２０１７年１月份為５６﹒２。
但建築的業務活動預期指數於是月所達６４﹒７，環比回升０﹒６個百分點，上月則跌
１﹒５個百分點。
（丙）非製造業業務動預期指數於２０１８年１月份為６１﹒７環比增０﹒８個百分點，對
上一個月６０﹒９環比則減少０﹒７個百分點，而２０１７年同期為５８﹒９。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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