何車500：建滔化工今年PE4倍
新年到，恭祝讀者門迎四季福，戶納八方財。狗年第一擊建滔化工（148），上月22日推介前45.85元，現價39.35元，累計跌14%，期內恒指只跌4%。落後價買建滔化工，可期大豐收。
1）建滔化工上月15日發盈喜，表示2017年多賺逾60%，即不少於80
.4億元（EPS0.76元)；盈利大進是因為旗下建滔積層板（1888）預期盈利大增逾90%，及出售國泰航空（293）股份利潤8億元入賬。現價往績PE8.1倍，2017年降至僅5.2倍。
2018年，出售深圳物業權益利潤21億元入賬，較2017年出售國泰利潤8億元更大，預測盈利104億元（EPS9.8元），PE降至僅4倍。不計出售深圳物業利潤，2018年PE亦不過4.9倍。建滔積層板估值亦吸引，2017年PE4.8倍，2018年4.2倍。
2）建滔化工2017年預期PB0.91倍，2018年0.73倍，遠低於建滔積層板的2.18倍。所持建滔積層以股價代替賬面值計，建滔化工2018年預期實際PB，更低至0.57倍！
3）2016年，建滔化工泒中期息0.3元，末期息1元（紅利佔0.3元），全年1.3元；2017年已派中期息0.6元（按年大增100%），末期紅利大有厚望，本欄預測末期連紅利可派1.7元，全年2.3元，高息5.8厘。建滔積層板亦是高息股，2017年預期股息率更高至7.2厘。
4）建滔化工持各類物業逾450億元，主要位於國內，較公司市值420億元還要高，市值料遠高於賬面成本。內房股紅紅火火，建滔化工具分拆地產上市概念。
★建滔化工目標價維持上月薦買時所設的65元，潛在升幅65%。目標價折合2018年PE8.3倍及實際PB不足1倍。
信達潛在升幅有幾多
同場加映：中國信達（1359）現價2.92元，往績PE5.5倍/PB0.72倍，今年預期PE4.4倍/PB0.58倍。信達2013年底以3.58元招股，掛牌1個月飆上5.53元，當時PE13.4倍/PB1.83倍。以當年招股價計，PE為8.7倍/PB1.18倍。今年估值較招股價股值折讓一半，殘得不合理。上望第一關招股價3.58元，潛在升幅22%，中線博PE見6.5倍並非貪心，值4.32元，潛在升幅48%。
何車
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