風起了
風起了
大戶近期不論對港股以至全球股市已改口風，部分進一步表示保留，而絕大部分相信波動期較長，但長期仍然向好。老實，短線波動，長線樂觀的見解預測是沒有太大意義，骨子裡既是形勢所逼，但同樣要安撫之前信奉自己過分樂觀預測的客戶及追隨者。
A股於6月正式納入摩指。(資料圖片)
資金
流向仍有其參考價值，今年首季流入股市的資金無疑創了新高，但絕大部分是1月大旺市時大舉流入所致，而到了2、3月以至近兩周，流入股市的規模已經大減，甚至是債券獲資金追捧程度已好幾周超前股市。
今年股市開局是處極高估值，客觀環境卻屬極不確定的政治市。特朗普討厭傳媒，惟他的政治伎倆就是傳媒的一套，讓聲音繼續響亮，讓噪音永不停止、不斷製造新聞。
港元弱勢，而幾經辛苦及掙紮，當局終想出變相用貶值以求令本港資金市場由極不正常稍作改善。以本港貨幣基礎之大，數字上而言暫毋須擔心，但在理順過程中，如股市震盪不斷，肯定稍後又會有分析大做文章，唯恐天下不亂也。有大行強調，港匯弱，有利北水加快流入，但觀乎近期中資經互聯互通流入港股情況，大行的說法完全是不攻而破了。
的確，問題正正在於為甚麼北水忽然放了慢板，尤其是主力由內地保險資金及大型私募基金來源的上海北水。其實，簡單看看內地最新的金融統計數字，一方面新增貸款有過萬億元人民幣，但社會融資總量卻較預期少近5,000億人民幣。去槓桿減慢配資活動，內地機構投資者投資港股，又豈會不涉任何槓桿？稍為一讀某美資行對新資管規定影響的計算，相關規限變相令整個內地社會融資總量，原來構成數萬億元人民幣計的缺口，教你如何能樂觀？
不能否認，港股及A股具備相當高的關連系數，中國好，香港好，股市亦然。目前，不論內地券商或外資大行，對A股堅定不移的支持僅限於兩大短期實現元素：包括CDR及A股於6月正式納入摩指。CDR能推高估值，帶旺市場氣氛，當假設仍成立，餘下的就是要看看5、6月資金流入內地股市情況及之後表現了。如入摩前後一段短時間，內地股市仍呆呆滯滯，2018年也許可以提早收爐了，觀乎內地股市的表現，實在有點叫人憂心。
談財經 - 胡孟青 舊文
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