股海風雲 - 雷雨 2018年6月25日
瑞安房地產估值吸引
2018年06月25日
內房股中，有資歷而估值十分吸引的，看似不乏，其實為數有限，由「上海姑爺」羅康瑞一手創立的瑞安房地產(272) ，是貨真價實的超值內房股，無論市盈率、市帳率或股息率都能反映這點，現價買入，既可短線博反彈，也可中長線持有，直至充份反映其所值水平。
瑞房自年初高位2.8元，回落至三月低位1.96元，累跌0.84元，黃金比例0.618倍反彈位在2.48元，越此應可上試2.8元，取為短線目標，博升35%，但相信中長線持有回報會更吸引。
瑞房過去兩個年度盈利，均保持強勢增長，繼16年增38%後，17年增幅更加擴大至53%，現價市盈率8.3倍，相對主要內房股不算偏低，但根據瑞房今年首五個月未經審核合約物業銷售額達43.99億元人民幣，按年大增49%推算，只要佳勢持續，加上年年例牌有出售一些投資項目慣性動作，以及在稅項開支調節，可以預期18年盈利可維持翻半番水平，預測市盈率低至5.4倍！
潛在私有化催化劑
至於瑞房市帳率肯定處於偏低水平，17年底每股資產淨值4.749元人民幣，折合約5.89港元，現價市帳率只有0.36倍，相對龍頭之一的中國海外發展(688) 的1.12倍，折讓達68%。
派息方面，現價股息率4.8厘，雖非特別高，但年年派息，最近三年派息比率平均38%，18年預測盈利若達標，派息比率又維持38%，每股派息可能達0.147港元，股息率有望提升至七厘非常吸引水平！
瑞房今年一月突由2.08元，於半個月內急升35%至2.8元，是因為傳媒報道羅康瑞正與銀行商討尋求融資，為瑞房潛在私有化計劃作出準備，經瑞房發表澄清聲明後，股價才作出調整。
但細續有關聲明，其實並無否認其事，是透露羅氏確與銀行商談融資，並經常檢視有關瑞房權益方案，即包括尋求收購其於瑞房全部發行股本可行性，只是未有明確計劃及達成任何提議而已。以此推論，是為日後私有化留下伏筆。
根據瑞房年初見2.8元時，偏離牛熊線達54%，9RSI高至88超買水平，現今只高牛熊線4%，9RSI企於35，已屆趁低吸納之時！
雷雨
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