基金觀點：市場調整非熊市基本面仍強
■展望未來6至12個月，日本是其中一個可以看好的市場。資料圖片
環球股市，特別是亞洲市場近數月以來的表現持續偏弱，主要是因為地緣政治及金融風險升溫，例如是美國與中國的貿易憂慮升溫、歐洲政治風波、新興市場資金外流等。
對於中美貿戰憂慮，現階段我們仍
相信全面爆發貿易戰的可能性偏低，儘管股票市場目前充斥較多負面因素，現時的市場波動很可能只是調整期的延續，而非是熊市的開始，我們認為，投資期為6至12個月的投資者宜做好準備，並押注在環球經濟會持續增長之上，而非經濟放緩。
從較早前的經濟數據來看，採購經理指數雖然在首季下跌，但相信只是反映環球經濟「局部疲軟」而非擴張周期結束。事實上，Fulcrum Asset Management編製的高頻實時經濟活動指標已在第二季轉跌為升，反映投資者即將對環球經濟擴張重拾信心，並相信經濟可在2018年持續增長至明年。
Fulcrum經濟活動指標經過2018年初略為放緩後，現時顯著地反映經濟活動重拾高於趨勢的增長，更重要的是，美國、中國和新興亞洲在第二季帶動環球經濟活動回升，令已發展市場與新興市場再次出現同步增長，經濟基本面向好將會為環球股市帶來一定支持。
若環球經濟錄得近4%的增長，同時企業盈利回升，而股市卻陷入熊市，顯然並非是合理的發展，有研究指出，當經濟和企業盈利增長穩健，但股市表現卻持平的罕見情況下，例如是在1984年、1987年和1994年，翌年股市均會出現強勁的回報。
短期來說，由於技術因素較佳、減稅帶動企業盈利強勁，以及是預期第二季經濟增長加速的關係，美國股市的表現可能會較大部份市場堅挺，惟展望未來6至12個月，我們較傾向偏重歐洲、日本和新興市場，主要是因為非美股市處於更滯後的商業周期階段，因此企業盈利有迎頭趕上的空間。
羅卓夫
宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師
羅卓夫
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