中環迷你裙：銅價破頂 最受惠原來係佢……
■五礦資源去年因旗艦項目秘魯Las Bambas銅礦首年滿負荷生產的帶動下，全球產量躍升至第八大。互聯網圖片
港股新聞近幾個月很難寫，真是苦了班寫市的記者，港股升幾百點話大市risk-on，問題係翌日隊幾百點難道市場又再次ris
k-off？意大利蘊釀脫歐、阿根廷向IMF求救、巴西雷亞爾的消息──陸續傳來，幾個市場不大不小，但奈何一日未爆煲，市場看到的未必是風暴，看到可能是全球經濟復蘇的胸部。
飄忽市況，還是個別股份逐隻秤，Samantha同大家講，麻煩埋嚟睇埋嚟揀，銅價又創新高了！紐約商品期貨交易所期銅去年升26%，主要因全球復蘇和通脹升溫所帶動，近日再創近三年新高，因全球最大銅礦產區智利Escondida銅礦場的礦工威脅罷工，市場擔心供應會更緊張，推動銅價較其他有色金屬早一步破頂。
本港有多隻銅股，有些有排都未破頂，五礦資源（1208）在雲雲中脫穎而出，為何銅股表現差天共地？可從儲量和產量兩方面去衡量，五礦資源中國銅資源儲量最豐富，其次是紫金（2899）和江銅（358），產量方面，五礦資源去年因旗艦項目秘魯Las Bambas銅礦首年滿負荷生產的帶動下，銅產量接近60萬噸，排名超越了力拓、第一量子和英美資源，全球產量躍升至第八大。
銅股對中國來說具有相當大的戰略意義，事關中國為全球最大銅消費市場，消費了全球近半的銅資源，中國面對銅低儲量和低產量的問題，皆因大部份銅太依賴進口，故國企近年紛紛外出併購銅礦，洛鉬（3993）擁有全球最大的銅鈷礦就是經典的一列。五礦資源近10年前已開展了海外併購步伐，2009年收購澳洲OZ礦業的銅、鉛鋅和鎳礦資產，以及坐擁非洲剛果（金）的Kinsevere銅礦。
德銀早前發表報告指，隨著五礦資源的澳洲Dugald River鋅礦項目的開採增加，五礦增長速度將加快，2018年將產生18億美元的強勁自由現金流，2019年為20億美元。或將顯著減少五礦的淨債務，2017年為82億美元。該行對五礦估值為2019年預測市盈率9.4倍，較全球同業折讓26%，潛在上升空間27%。五礦資源經歷長達4個月的整固後，上周五重新邁出步伐，距離新高僅寸步之遙。
Samantha
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