對沖人生：科技股恐血流成河
■fb業績強差人意，星期三收市後股價在競價時段滑落接近24%，相信美股將進入另一波幅調整。資料圖片
中短長線的操作，巧妙各有不同。社交媒體一哥facebook收入比預期差，消息令科技股血流成河。原先預料的季度收入為133.6億美元，實質季度收入為132.3
億美元。1.3億美元的落差，令到股價在星期三收市後競價時段滑落接近24%，這是前所未有的震動。
當然，流通量高，全球最大型市值的公司如在競價時段有這麼嚴重的「異動」，我們用「技巧為本」的術語，籠統地說稱之為「特殊情況」Special Situation的操作，做得好策略，就是等這時機。約兩星期前，串流媒體公司Netflix便發生了類似的跌幅。這種大跌，即日「暴力反彈」，就是「絕望中的希望」，特別在貴價股，短線回報可以很甜美。如果facebook不振，星期四美股收市時段時真的失去1/4市值，筆者相信整個科技股領域即時震散，也牽涉到道瓊斯及標普500指數。
中美貿易戰一定是下半年主軸。位於北京的美國駐華大使館外，星期四下午一時許有「自製炸彈」外爆，在監控嚴謹的中國有此「劇情」發生實在耐人尋味，炒期指的操盤人，也會感受到「特殊情況」帶來的危與機。
善用期權策略作對沖
中國作為世界工廠，製造業的優勢不會因貿易戰開打而減少；但在科技領域，中國短時間內會受到嚴峻考驗。作為世界性投資者，我們要面向世界，建立一個近乎「刀槍不入」的資產配置。
單從金融數據看，美國三大股市指數在高位徘徊，納斯達克指數在七月份多次創新高。筆者相信FAANG股，即facebook、蘋果、Amazon、Netflix及谷歌在下半年波動市中有機會再上升，但隨著fb7月25號業績強差人意，股市進入另一波幅調整，技術派叫作整固期。
要懂得對沖策略，善用期權特性，如固定波幅策略Collar Strategy、令難得的利潤作「對沖」，避免慘遭滅頂。留意到細市值，人工智能吸塵機「roomba」的母公司iRobot在7月24號業績公佈後股價突然暴升了20%，便是短線的交易策略之一，即是做短倉的可行性。星期三，iRobot美國時段收市最終只上升17%，星期四北美時段，隨著科技股調整，已爆升的股價或會相對收窄。這是反向性操作countertrend基本原理。大型對沖基金，會儲存有質量的「大數據」，了解模擬及實際實戰可帶來的潛在利潤。Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
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錢志健
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