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2018年7月27日 星期五

留給囝囝 - 胡孟青 2018年7月27日

留給囝囝 - 胡孟青 2018年7月27日


道聽塗說不如閉門造車
  美股在不斷加息及貿易戰升溫情況下,反而是愈戰愈勇,情況令人聯想起2007年下半年的表現。當時次按問題已經爆發,但股市仍出現了消耗式上升,歷史即使不會重演,但仍需注意。

 
  事實上,從一個最Top-Down分析框架,審視目前全球環境,最下層的股市估值談不上非

常便宜,惟最頂層的經濟與盈利,會否提供更多上升動力催化,卻是一個極大疑問。既然如此,短期環球市況走勢,很大程度上是由市場情緒,避險程度左右,真至另一重大觸發點出現為止。

 
  主宰股市升與跌,不外乎是三大元素:美元、美債息及資金流向。觀乎三者表現,最近一星期股市,正正是因為美元走勢,而觸發了調整。正當外界重點人民幣身上,其實看看南韓圜、雙印及菲律賓貨幣,今年累積跌幅最少半成。現在人民幣貶值才大叫大嚷是股市下跌罪魁禍首,並不太過公平。

 
  麥樸思說得好,貿易戰其實是環球市場下跌的開啟引子。貿易戰的牌面,反而令市場忽略既有,而有更值得留意的風險因素。

 
  本質上,央行退出寬鬆政策才是最大關鍵,全球高負債危機根本比20%至50%關稅為大。環球債息曲線持續趨向平坦,在全球新形勢、新環境下,可有很多解構原因,但總會有一大批機構大戶是對債息曲線的預示能力深信不疑。香港市場持份者太熱愛解說市況,配對原因,市面上亦始終太多人雲亦雲意見。羊群心態充斥,做個聰明投資者,現在可能要懂得閉門造車。

 
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